利用杠杆比率计算权证涨跌幅

　　近两天权证市场的资金出现较明显的转移迹象，南航JTP1随着资金流入，周四大涨31.8%，招行CMP1随着周五最后交易日临近，大量资金撤离而大跌35.6%，显然主动及时撤离高危品种是理性的行动，招行CMP1由于市值庞大，最终理性回归是必然的。

　　对于投资者来说，权证最大的吸引力莫过于其杠杆效应，T+0的交易制度以及高于正股的涨跌幅空间，是发挥权证杠杆效应的保障。根据规定，权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例，权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。投资者可能觉得计算麻烦，一般直接看行情软件公布的涨跌幅，但只有在交易当天才能看到当天的涨跌停价格。其实，只要用权证的杠杆比率替换，就发现计算相当方便。

　　权证杆杠比率=标的证券价格×行权比例/权证价格，则正股收盘价可以用（杠杆比率×权证价格/行权比例）代替，加上正股的涨跌幅限制一般为前一交易日收盘价的10%，经过简单的换算可以把公式简化为：权证涨/跌幅价格=权证前一日收盘价×（1±前一日收盘的杆杠比率×12.5%）。公式中的两个数据都可以很方便地在行情软件中获得，投资者可以通过当日的权证收盘价和杠杆比率快速计算出下一交易日该权证的涨跌幅，尽早制定相关的操作策略。例如，8月23日武钢CWB1（580013）的收盘价为6.923，杠杆比率是2.24，按公式可知8月24日武钢CWB1的涨停价为8.861，跌停价为4.985。可见，权证涨跌幅与权证的杠杆比率有直接的关系，杆杠比率高，权证允许波动的幅度大。

　　理论上，深度价内的权证由于内在价值高，其价格也较高，所以杠杆比率相对较低，而价外权证恰恰相反，杠杆比率较高，每天允许波动的幅度相对较大，甚至可以几倍于原来的价格。在此还是要提醒投资者，较大的涨跌幅同时也蕴含着巨大风险，投资者需要特别警惕价格剧烈波动可能带来的损失。