新大陆之梦：基金在美国（13）

　　联合金银基金研究员：孙昭杨

　　投资者对持续高收益的追逐，使得基金业的资产都集中于那些能够长期保持超额业绩的基金公司，历史数据也证明了这一点，以2005年为例，46％的资产集中于10年收益率排名前25％的基金族中，37％的资产集中于排名25％-50％的基金族中，也就是说，长期排名靠前50％的基金获得了3/4以上的资产。这一市场趋势也促进了基金追求长期业绩的良好竞争环境的逐步形成。

　　在美国的基金产业中，个人投资者占共同基金资产的大部分份额，机构占的共同基金资产的比重较小。在2005年末，个人持有共同基金资产77968亿美元，占共同基金总资产的87．6％，机构持有11083亿美元的共同基金资产，占共同基金总资产的12．4％。个人和机构的比例自2000年以来一直保持不变。就具体的各类基金而言，股票型、混合型以及债券基金个人和机构的比例一直很稳定，不过个人账户占货币市场基金资产的比重出现明显的下降，由2000年的76．5％下降到2005年的69．33％，而机构账户占共同基金资产比重则明显上升。

　　回顾美国基金业的发展历史，我们可以看到美国基金业总是适应资本市场和基金发展的变化而不断地进步：

　　●基金组织形式由封闭式转向开放式；

　　●基金品种和投资目标由单一走向多样化；

　　●基金市场的投资主体由单一的居民转向与养老金等机构投资者并重；

　　●基金销售由直接转向依靠中介机构代理；基金的运做成本不断下降；等等。

　　正是这种不断创新求变的精神，才能使美国的基金规模在全球独占鳌头，并促进整个资本市场的发展，使美国资本市场成为全球的翘楚。