利用丝绸转2博弈股改

    近期许多可转债价格随着股市上涨而大幅上涨，距离债券价值有一段距离，风险收益比与正股更为接近。但目前市场中仍然存在低风险套利的机会，如丝绸转2。
　　丝绸转2的转股价为3元，2006年5月31日的市场价为112.39元，其正股价为3.37元，换算成丝绸转2的转股价值为112.33元。

　　丝绸转2的正股G丝绸在5月24日复牌，其股改方案为：股改方案实施后首个交易日起十二个月内最后30个交易日，如果股票加权平均价格低于3.50元/股，流通股股东可以获得的现金差价按上述30个交易日公司每股加权平均价格与3.50元的差额计算，每股最高补差限额为1.7元。

　　该股改方案与G农产品和G冶特钢的保底式股改方案为十分相似。因此，1年后G丝绸价格低于3.5元的可能性很小，大股东到时不太可能拿出真金白银来送给流通股股东，有动力促进G丝绸股价上涨，并尽量使股价远超3.5元的区域，G丝绸后市可能走出与G农产品和G冶特钢相类似的行情。目前G农产品股价为10.09元，较4.25元的保底价翻了1倍多，G冶特钢股价为5.64元，较3.8元的保底价也上涨了约50％。

　　根据上述推断，丝绸转2和G丝绸就在1年时间内形成了近似有保底、收益不封顶的证券。G丝绸保底价3.5元对应的丝绸转2保底价值为116.67元。

　　另外，由于G丝绸促进丝绸转2转股的愿望十分强烈，所以丝绸转2涨到130元以上的可能性非常大。

　　丝绸转2在2002年底发行，此后G丝绸跌幅巨大，但其在2005年9月召开股东大会，将转股价由5.66元为基数，向下大幅修正46.99%至3.00元。

　　由此可见，其促进转债转股的愿望十分强烈，迫切希望以转债成功融资，未来很可能推动正股上涨，并使正股价连续30个交易日收盘价高于当时转股价格的130％，以满足转债赎回条件。如果以当前价介入，一年的回报至少可达15%。