中国石油等三巨头走势各异

　　美国东部时间1月2日中午12点06分前后，纽约商品交易所2月份期油一度突破100美元新高，当日收报于99.62美元。

　　油价的飙升对于国内石油三巨头中国石化(600028行情,股吧)、中国石油(601857行情,股吧)和中海油的影响程度不同使得三者在资本市场上的表现各异。

　　1月3日A股市场，中国石油上涨1.64%，中国石化涨2.46%；而在香港市场，当日受恒生指数下挫(下跌2.44%)影响，中国石油H股(0857.HK)和中国石化H股(0386.HK)当日分别下跌2.94%和4.48%，不过两者在次日却录得7.42%和5.05%的涨幅；而另一家尚未回归的红筹中海油(0883.HK)在3日股价微跌0.46%，4日上涨5.64%。

　　三巨头各异

　　针对油价突破100美元大关，国金证券首席石化分析师刘波表示，在目前国内成品油价格仍受严格管制情况下，原油价格上涨对中石油影响不大、对中石化具有较大的负面影响，对于中海油是正面影响。

　　据刘波测算，以60美元每桶为油价基数，依2006年三大石油巨头的经营数据做全年静态测算，原油价格每桶上涨10美元，中石油、中石化和中海油三者的EPS影响程度分别为-0.006元、-0.375元和0.123元。

　　而来自招商证券的点评却认为，从动态来看，“油价突破100美元对国家的决策层是有触动意义的，国家会加快上游资源税的改革，并且稳步推进国内成品油价格的改革。如果资源税从量改成从价，并且按照5%的税率征的话，资源税(一部分被地方拿走了)加上石油特别收益金，可能以千亿计，国家补贴弱势行业和群体的能力大大增强。在这样的一个格局中，中石化受益最大，中石油次之，中海油是受损。”

　　不过也有市场人士表示，1月3日中国石化A股尾盘急拉，很可能是市场期许已久的财政补贴最终落实所致。

　　据国金统计，去年前10个月份，国内炼厂尚且能够保持盈亏平衡，进入11月份，随着油价上涨，每桶油炼毛利亏损为4.16美元，到12月份，这一数据变为亏损每桶10美元，国内炼厂压力越来越大。“初步测算，中石化炼油11、12月份亏损高达130亿元以上”。

　　这和目前市场盛传的中国石化即将获得100-150亿元人民币的补贴数据几乎相当，不过截至1月7日，官方和中国石化尚未公布此次获得补贴的具体时间和数额。

　　航空股短期走弱、长期看好

　　和石化三巨头的表现迥异相比，沪深两市5只航空股在此后的两个交易日中，均出现不同程度的下跌，成为新年以来几个交易日中两市唯一一个股价下跌的板块。

　　据记者统计，东方航空(600115行情,股吧)(600115.SH)、南方航空(600029行情,股吧)(600029.SH)和海南航空(600221行情,股吧)(600221.SH)的股价跌幅均超过4%，中国国航(601111行情,股吧)(601111.SH)下跌2.56%，上海航空(600591行情,股吧)(600591.SH)微跌0.39%。

　　事实上，香港股市方面，国泰航空3日当天股价下跌达3.05%；由万得资讯提供的航空III指数在3日、4日和7日的三个交易日内累计跌幅达3.16%。

　　在国信证券2008年航空运输行业投资策略报告中，分析师李树荣提醒称，“油价上涨幅度过快，导致业绩增幅低于预期，维持目前高估值的基础发生动摇”。

　　李树荣关于油价变动的敏感性分析显示，南航、上航和东航影响较大，油价每变动100元/吨，三家公司每股EPS分别变动0.05元、0.04元、和0.36元，而国航和海航则只会变动0.016元。

　　据世纪证券胡昆明介绍，从2006年的数据来看，航油成本已占到航空公司主营成本的40%左右，成为航空公司能否盈利的决定性因素。“我们认为航空公司已逐步适应目前高油价的经营环境，主要表现在客座率水平和收益率水平的提升，已逐步抵消了航油成本的上涨，航空公司的毛利率水平超出了15%的盈亏平衡线。”

　　相比之下，人民币升值却给航空公司带来正面影响。李树荣表示，航空公司获得表面上汇兑收益，而且使得航空公司的成本减少，从长期看，出境游带来的国际航线也将带来盈利增长；另外，由于航空公司负债占比在80%以上，人民币升值使得财务成本为负数。