阴谋还是风险 海外基金投行减持中资股

　　就在A股市场春季攻势红红火火之际，港股市场因受到美国次债风波的影响而大幅波动，其中去年最受市场欢迎的中资股却受到来自海外基金、机构和国际大投行的抛售。分析师指出，这可能是一个大阴谋。

　　海外基金狂减中国人寿(601628行情,股吧)和中国平安

　　据报道，来自晨星公司对美国境内基金的数据统计显示，受A股和H股波动影响，2007年第四季度，多只以中国为投资标的的美国基金对其资产配置进行调整，其中中国人寿、中国平安(601318行情,股吧)持股占比普遍下滑。截至2007年12月31日，年回报率最高的三只中国概念基金股票分别为AIM中国基金A类(AIM ChinaA，AACFX)，Nationwide中国机遇A股基金(Nationwide China Opportunities A ，GOPAX)以及马休斯中国基金(MatthewsChina，MCHFX)。这三只基金去年的年回报率分别为69.23%、67.24%和65.29%。

　　作为全球市值最高的寿险公司，中国人寿曾稳居上述三家基金公司的持股前五名，但在去年第四季度，这三只基金不约而同地降低了中国人寿的持股占比，而更为详细的数据显示，其中一家在去年11月份减持了中国人寿。

　　与此同时，即便表现抢眼中国平安也成为海外基金的减持对象。2007年3月1日，中国平安高调回归A股，其H股在短短的4个多月内就从50港元涨到了100多港元；2007年9月24日，中国平安H股价格首次收盘于100.2港元，成为首只真正意义上百元H股。

　　在上述三家基金的四季度持股中，中国平安的最高名次仅列第六位，甚至未能进入Nationwide 中国机遇基金的持股前十，该基金去年11月更是抛售了5.2万股平安H股。

　　瑞银再次抛售4000万股中石油H股

　　面对A股市场每股30元人民币的高价，近期卷入“敛财中石油”旋涡的瑞银集团(UBSAG)却继续减持中国石油(601857行情,股吧)(0857.HK)H 股。1月3日，瑞银集团以14.211港元/股的价格，出售4000万股中国石油H股，这也是自中国石油发行A股以来，瑞银集团第三次大规模减持中国石油H股。

　　据报道，在中国石油回归A股的过程中，瑞银集团旗下的瑞银证券担任联合主承销商，2007年11月5日中国石油A股上市后，股价在随后的一个多内里暴跌，1700多亿元人民币的资金深套其中。12月25日，国内某财经媒体以《瑞银敛财中石油》为题，指责瑞银集团旗下有关机构在中石油A股上市前后，买卖中石油H股套利的行为，有内幕交易嫌疑。该报道还称，中石油发行A股后，瑞银的研究报告一边继续唱多中国石油，其账户却接连减持。如2007年12月4日，瑞银建议趁国际油价调整时买入中国石油，但在12月17日，瑞银却售出了近7000万股中国石油H股。

　　中资股近期厄运连连

　　就在中石油、中国人寿、中国平安H股被海外基金、机构狂抛的同时，其它中资股近期的走势也是厄运连连，其中最为惨烈的就是中资银行股，不但投资评级不被看好，而且过于夸大宏调因素的影响，在股价大幅下挫的同时成交量也在减少。至昨日收盘，H股中工商银行(601398行情,股吧)收报于5.46港元，建设银行(601939行情,股吧)收报于6.53港元，中国银行(601988行情,股吧)收报于3.7港元。与内地A股的价差不断拉大。

　　与此同时，国际投行也在近期不断发布投资评级报告下调中资股的股价预期。前日，法国巴黎银行(BNP)发表研究报告，将中国人寿(2628.HK)目标价由41.27港元下调至35.01港元，投资评级为“持有”，BNP调低国寿的新业务利润率预测，并预期2008年收入增长欠缺动力。而就在上周，BNP亦将中国平安(2318.HK)目标价由134.6港元降至108.94港元，但投资评级维持“买入”。

　　阴谋大于个股风险

　　虽然中资股今年可能受到更加严厉的宏观调控措施影响，但市场分析师指出，由于港股市场的中资股大多来自各行业的龙头，受宏调影响因素可能低于市场的预期，加上内地两税合并因素的影响，中资股今年的基本面受的影响不会太大；同时，受内地经济高速增长的影响，中资股未来业绩的高速增长仍然可期，因此，目前A股市场中的龙头股30、40倍的市盈率并不意味着其泡沫过大。因此，海外基金和国际投行抛售中资股可能出于以下几大因素，其中的阴谋远远大于其相应的个股风险：首先可能是因美国次债危机给其投资带来的损失过大，必须抽回资金弥补，被迫减持中资股；其次可能是一种阴谋，由于今年内地A股市场的特殊性，港股市场今年上半年与下半年的走势与内地A股市场走势相反的可能性较大，因此，一方面通过QFII、游资在A股市场大捞一把，另一方面趁机打压中资股，以便吸到更多的廉价筹码；第三是搅乱港股市场，迫使高位套牢的内地资金亏损退出。

    资料显示，以QDII为首的内地资金去年下半年介入港股时，正遇上港股去年的指数高峰期，经过几个月的大调整，恒生指数已从30000点的高位回调到目前的27000点，导致QDII亏损惨重。在QDII投资的股票中，又以中资股为主。因此，只有迫使内地资金从中资股退出，才能为这些国际市场上久经考验的基金与机构今后带来可观的利润。由于目前全球股市都在忧虑美国次债危机的后果，港股市场又是其中一个主要冲击对象；加上内地今年可能可能出台更严厉的宏调措施和内地舆论呼吁QDII归国，这些都为海外机构做空中资股创造了有利的时机和条件；第四是间接影响A股指数，为QFII创造赚钱机会。由于目前内地管理层有调控指数的爱好，因此，要想在今年A股市场赚钱，就只有压低指数炒个股。打压中资股尤其是H股股价，既可以人为地扩大A/H股差价，压低带H股的A股的上升空间，减少内地管理层的泡沫忧虑，又可以大炒小盘A股赚大钱，达到“一箭多雕”的目的。