限售股解冻表现不一 收益率高低影响较大

　　本周股市共有三只重量级大盘股实现了限售股解冻，分别为中国银行(601988行情,股吧)、中国神华(601088行情,股吧)、中国人寿(601628行情,股吧)，但市场表现各不相同。1月7日中国银行的限售股解冻，微跌0.30％，当日上证综指上涨0.59％，表现弱于大盘。1月9日中国神华、中国人寿的限售股解冻，分别上涨1.83％和下跌1.82％，当日上证综指上涨0.91％，走势出现明显的差异。那么，为什么三家公司的限售股解冻出现了明显不同的走势呢？我们有必要分别作出解析。

　　中国银行：此次限售股解冻部分为中国银行在2006年6月底发行时的网下战略投资者配售部分，冻结时间为18个月，共计128571.2万股，也是仅有的网下发行配售冻结部分，共被多家大型国有企业、金融机构持有，平均每家持股相当分散，持有股数最多股东的持股占总股本比例也仅为0.05％。此次合计解冻股数占解冻前流通A股的比例为24.69％。当时发行价为3.08元，按解冻前一交易日收盘价计算的收益率为115.91％。而作为网上申购部分，该股上市首日仅上涨23.05％，冻结时间较长的战略投资者反而获得了更高的收益，为网上申购部分的5倍。

　　中国人寿：此次限售股解冻部分为中国人寿在2006年12月底发行时的网下战略投资者配售部分，冻结时间为12个月，共计6亿股，也是仅有的网下发行配售冻结部分，共被社保基金和中国粮油食品(集团)有限公司、中国投资担保有限公司、五矿投资发展有限责任公司等18家大型国有企业持有，平均每家持股相当分散，持有股数最多股东的持股占总股本比例也仅为0.15％。此次合计解冻股数占解冻前流通A股的比例为66.67％。当时发行价为18.88元，按解冻前一交易日收盘价计算的收益率为207.90％。

　　中国神华：此次限售股解冻部分为中国神华在2007年9月底发行时的网下机构投资者配售部分，冻结时间为3个月，共计5.4亿股，也是全部网下发行配售部分，共被包括基金、券商、保险机构、财务公司、QFII、社保基金、信托投资公司、企业年金等465家股东持有，平均每家持股相当分散，持有股数最多股东的持股占总股本比例也仅为0.1％。此次合计解冻股数占解冻前流通A股的比例为42.86％。当时发行价为36.99元，按解冻前一交易日收盘价计算的收益率为82.73％。该股上市首日上涨87.35％，相比之下，一般法人投资者的收益还要略低于网上申购部分。