投资者保护：与牛市一起成长

　　——2007年中国证券市场投资者权益保护年度报告

　　2007年对于中国的证券投资者来说是不平凡的一年。首先是股市空前活跃、成交额创纪录，上证综指全年上涨96.66%、深证成指全年上涨166.29%，全年成交金额沪市超过30万亿元、深市逼近16万亿元，年增幅达4倍左右；其次是行情剧烈震荡频出现，投资者受到切身的风险教育，“5·30”印花税引发的恐慌，初登5000 点的欣喜与迷惑，6000点之上的感慨与彷徨……投资者的承受能力在2007年得到了高强度的锻炼；再次是投资者不仅学会了获利，还收获了维权意识：牛市中疯狂的不仅仅是投资者，少数上市公司希望用粉饰的业绩吸引投资者，个别中介机构通过诱人的回报蛊惑投资者，非法经营者则以公然的欺诈掠夺投资者，由此，规范市场和保护投资者权益自然成为万众的聚焦。回顾2007年的投资者保护的步伐，正伴随着市场的高速增长而大步迈进。

　　上海证券报投资者维权志愿团 华东政法大学经济法学院

　　报告策划人：吴弘 (华东政法大学教授) 牟敦国(上海证券报首席编辑)

　　执笔人：华东政法大学 赵静 王刚斌

　　一、市场基础建设全面展开

　　年内召开的党的十七大，首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，特别强调“优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重”。在党和国家的大政方针指引下，市场基础建设全面展开，形成有利于投资者的环境。

　　1、多层次资本市场建设加速

　　2007年8月，中国证监会关于发展多层次资本市场体系的规划获得批准，四个层次的资本市场体系呼之欲出，即：积极培育蓝筹股市场；大力发展中小企业板；积极研究、适时推出创业板市场；整合代办股份转让系统，探索和完善统一监管下的股份转让制度。年内，大型国企加快上市，境外上市的红筹股纷纷回归，增强了上市资源；创业板市场已作出统一部署和安排，将择机正式推出；私募市场方面，出台《上市公司非公开发行股票实施细则》；投资品种方面，公司债随着《公司债券发行试点办法》颁布实施正式启航；权证热炒，以证券投资为目标的各种理财产品（私募）受到市场追捧；股指期货与融资融券已准备就绪，可根据市场需要随时出台。

　　2、机构投资者不断壮大

　　初步形成了由基金、QFII、保险资金、社保基金、企业年金及各类理财产品构成的多元化机构投资者队伍。2007年9月底时，专业机构持股市值已占上市A股流通市值的三成多。机构投资者队伍的壮大，为提高直接融资水平创造了条件，而提高直接融资水平，发行更多投资品种，也为更多机构投资者入市提供了空间，两者相互促进。

　　3、证券公司发展创新有法可依

　　2007年初，中国证券业协会公布修订后的《关于从事相关创新活动证券公司评审暂行办法》和《申请从事相关创新活动证券公司申报材料的格式》，进一步放开了单一业务券商参评创新类的准入门槛，使一些在内部控制和管理上较为优秀的公司可以申请成为创新试点类公司，有利于鼓励不同类型的证券公司进行创新，也符合今后对证券公司实施分类监管的趋势和要求。年底，证监会发布《证券公司设立子公司试行规定》，适应证券公司集团化和专业化经营管理的需要，促进证券公司的创新发展和证券行业的对外开放。