四要素定价黄金期货 入市需谨慎

　　2008年1月9日，黄金期货终于面世。长久的期盼让很多从来没有涉及，甚至根本不了解期货运作的投资者纷纷急迫的入场。黄金永远是诱人的，但是投资者需要更宏大的眼光，看见那些拨动黄金价格的手，更要看清楚耀眼金光之后的风险陷阱。

　　金鹏期货董事长、原中国期货业协会副会长常清认为，对于黄金这种产品，四个要素决定了它的价格走势。

　　第一，供求关系的影响。虽然供求关系是决定商品价格的基础，但是在黄金产品上却有不同，因为黄金对于工农业生产来说并没有什么作用，所以供求关系虽然重要但不是主要的原因。

　　第二个原因就是货币与币值的变动。当布雷顿森林体系破产之前，黄金是作为发行货币的基础而存在，而现在由于浮动汇率制，黄金与货币的关系倒挂，黄金的价格很大程度上取决于主要货币的币值。这里需要强调的是黄金的价格现在已经不仅仅取决于美元的汇率，全球范围的流动性过剩对黄金价格上涨的推动作用更大。

　　第三，黄金和物价水平相关度较高，特别是大宗商品的交易价格。从历史上看，被称作“黑金”的石油与黄金的价格相关度很高，一般的规律是石油价格上涨黄金价格也会上涨。

　　最后一点就是世界的政治经济走向，政治不稳定、经济走低的时候，黄金价格就会上涨，所谓“乱世藏金”就是这个道理。

　　所有的因素，几乎都难以跟平稳联系起来，黄金价格波动也就理所当然，而以保证金、杠杆放大交易的期货品种，黄金期货的风险当然就更大。

　　首创期货金融事业部总经理蓝天祥表示，对于黄金期货风险控制还是很重要的，即使你对期货产品的长期趋势判断正确但短期的波动仍然可能会导致强行平仓。所以仓位的控制需要比较谨慎。

　　当然也有乐观者。金鹏期货总经理助理陈旭则认为，相对于其他的期货产品，黄金的供给和需求比较稳定而且是可以预测的。从历史数据来看，黄金的走势是最符合理论预测的路线的。对于风险来说，远比股指期货、金属期货要低。

　　对国际黄金市场的关注是业内人士对即将进入黄金期货市场的投资者的一致意见。常清说：“黄金价格的决定权不在中国，它主要是随着外盘的价格变动而变动，这和货币和大宗商品的规律是一致的，中国黄金期货推出之后的一段时间内会和国际价格的趋势相一致的。”

　　五矿海勤期货董事长高竹曾经表示：“对于黄金这种产品，国内的投资者一定要谨慎持仓过夜，由于中国期货交易市场还没有晚间电子盘系统，国际黄金交易最为活跃的时段我们没法参与，当我们开盘的时候只能接受国际价格的审判，风险控制很难实现。”