牛市格局不变 资本市场站上新起点

　　资本市场又翻开了新的一页。新年伊始，多位经济学家和来自券商、基金、私募机构的代表发出了共同的心声：2008年将成为中国资本市场乘风破浪、继往开来的崭新起点。

　　著名经济学家刘纪鹏指出，创业板的推出将是2008年资本市场的头等大事，它不仅预示着我国资本市场结构的进一步完善，更预示着广大中小企业将迎来资本时代的春天，势必会带来我国资本市场的持续繁荣。银河证券首席经济学家左小蕾表示，2008年中国经济的突破一定是不平衡向平衡的突破，持续发展的道路和途径的突破，中国资本市场在国内外经济和金融的突破性发展的大环境中，其规模、层次和深度也一定会有突破性的发展。东方港湾董事总经理但斌认为，资本市场已走过了幼年期，2008年它将在新的历史起点上，在中国改革开放的历程与经济发展的过程中发挥更重要的作用。

　　对于今年的股票市场，许多市场人士依旧充满信心。国泰君安研究所所长李迅雷强调，2008年中国经济的增长方式和本币升值的趋势都不会改变，股市的牛市格局同样也不会改变。长江证券研究所所长张岚表示，投资的乐趣在于从不确定的市场环境中寻找出相对确定的投资机会，站在2008年的起点，相对能把握的投资机会将来自于人民币升值和中央企业的重组。深圳市金融顾问协会秘书长李春瑜则认为，尽管2008年市场存在诸多变数，但牛市的基础依然不会改变，希望投资者坚持理性投资、价值投资、长期投资，一起分享中国经济快速发展带来的超额回报。

　　一个成熟的市场离不开机构投资者的发展壮大。长盛基金管理公司总经理陈礼华称，目前中国基金业又站在一个继往开来的崭新起点，将从最初的十年快速成长阶段过渡到国际化和全能型阶段。华夏基金管理公司总经理范勇宏则表示，在面临巨大机遇的同时，中国基金业也面临着更加严峻的挑战，而其中最大的挑战之一将来自于组织制度的改革。

　　牛市格局不变，我们满怀期待走进2008　　

　　编者按

　　2007年，牛市行情跌宕起伏。但上证综指仍然强劲上涨96%，深圳成指上涨166%。

　　2008年的中国资本市场，注定将是不平凡的一年：以创业板为主要标志的多层次资本市场体系建设将逐渐完善，以股指期货为代表的金融创新品种将逐步推出……

　　注定不平凡的2008年，宏观经济是否依然红火？股市是否依然姓“牛”？在2008年第一个交易日到来之际，本报邀请各路英雄，将他们对今年行情的各种判断都拿出来“晒一晒”，为广大中小投资者提供参考。

　　经济学家 刘纪鹏

    迎接创业板

　　2008年，注定会成为我国资本市场的重要一年，在完成股权分置改革之后，多层次资本市场的建设又提上日程，创业板的推出无疑将成为2008年我国资本市场最靓丽的风景线之一。

　　即将推出的创业板的实质应是成长板。企业的创业风险到底该由谁来承担？是由创业者承担还是由现在几千万甚至上亿的中小股民来承担？对于我国现有还不成熟的广大中小股民来说，目前还没有能力承担这个风险，同时我国上市资源中高成长型中小企业数量较多，创业板应集中精力于为这些企业服务。因此，创业板实质应是成长板，这就决定了创业板的门槛不能过低，必须具备筛选出高成长型企业的能力。

　　创业板标准应保证企业盈利性与高成长性。从有利于创业板质量及保障投资者利益角度出发，创业板标准必须体现企业的盈利能力；同时，由于我国上市资源丰富，也需要设立相关标准筛选出具有高成长性的企业。因此，创业板可制定两套标准：一是给一般企业上市的标准，即“普通生”标准，这套标准主要衡量公司的盈利能力；二是给具备“五新三高”特点公司上市的标准，即“特长生”标准。“五新”指新经济、新技术、新材料、新能源、新服务；“三高”指高技术、高成长、高增值，这套标准主要衡量公司的成长性。

　　创业板的推出亟待发审制度的创新。初步建议创业板的发审制度创新可以从以下两个方面着手：一是在主板发行审核委员会之外设独立的创业板发审委，以适应创业板独特的审核标准和发行速度等要求。二是保荐人制度应做相应调整，保荐人保荐的项目不应受家数限制，只需要保证质量就可以。