敏感地带股民期待热点有效转换

　　存款准备金率再次上调0.5％，新股上市第11日才计入股指

　　敏感地带股民期待热点有效转换

　　业内人士建议多关注低估值优势＋确定性增长预期较为明朗的个股

　　新年第一周，政策的频密出台，股指的大起大落，使市场迅速进入敏感地带。存款准备金率的再一次上调意味着宏观调控政策的何种走向？新股上市第11日才计入股指将给周二中国人寿(601628行情,股吧)的上市带来何种变数？相信这是周末期间每一个投资者都在积极讨论的问题。

　　存款准备金率上调：影响银行板块业绩不到1％

　　中国人民银行决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是8个月内连续第4次上调，上调后存款准备金率为9.5％。

　　业内公认的是，选择在新年第一周就推出货币新政，表明央行以积极主动的姿态拉开了2007年宏观调控的大幕。那么，再一次上调存款准备金率对股市有什么影响？银行股在上周出现的大调整以及工行、中行的跌停与该政策有什么联系呢？银河证券首席经济学家左晓蕾认为，最近两天的股市下跌与此相关性并不大，中行、工行的跌停，也只是与其自身的因素有关，与政策出台无关。申银万国证券研究所的陈李认为，上调准备金率对股市不会产生太大影响，央行紧缩货币其实早在市场预期之中。银行股是受上调存款准备金率影响最直接的板块，最近两天银行股的集中深幅调整已“提前”释放了部分影响，想把工行炒成全球第一大市值就属于过于狂热的想法。中信建投银行业分析师舍闵华认为，央行上调存款准备金率后，银行上半年主要会进行资产结构调整，收回部分贷款，据测算，存款准备金率上调0.5个百分点，影响银行股全年业绩不到1％。

　　在新浪网针对存款准备金率上调所做的调查中，既有48％的投资者认可此举对宏观经济的调控意义，认为将有利于抑制部分行业的过度投资；但也有49％的被调查者认为股市将因此而看跌；更有64％的人认为央行后续还会加息。

　　新股上市首日不计入指数：有利于扑灭股指“虚火”

　　上证所日前突然宣布，新股于上市第11个交易日开始计入上证综合、新综指及相应上证A股、上证B股、上证分类指数。显然，此举与中国人寿的周二上市有直接关联。

　　自2002年9月23日上交所开始实施新股上市首日计入指数，上证综指的失真一直受到市场的关注。据中信证券(600030行情,股吧)测算，由于新股上市首日涨幅计入指数、股改对价股份上市不计入指数及总股本加权等因素，仅去年上证指数虚增量就达到415点。去年7月5日，中国银行(601988行情,股吧)上市，沪市跳高74点开盘；10月27日，工商银行(601398行情,股吧)上市，沪市又跳高32点。新股延缓计入股指的政策，将在一定程度上使市场获利盘乘股指虚高离场的冲动有所降低。从长远来看，中国人寿的上市、兴业银行(601166行情,股吧)的“上会”，拉开了2007年大盘蓝筹股排队发行上市的序幕，在更多的蓝筹品种登陆A股之前，及时改变新股上市可能带来的股指虚涨问题，无疑将对市场格局产生一定影响，可以让指数更真实地反映市场的平均投资收益水平。

　　银行股下调：有望带来热点轮动机会

　　从去年下半年以来，金融股一直都是市场上最重要的人气板块，尤其在上证综指1800点以上，对股指的推动作用十分明显。但是在新年以来的两个交易日中，银行股的大幅调整，工行与中行同步跌停，再加上存款准备金率的上调，使银行股的短期上升势头受到很大影响。

　　值得注意的是，上周五，在银行股全面走软的同时，盘面却呈现热点全面开花的普涨格局，煤炭、军工、汽车、交通运输及前期滞涨的小盘成长股普遍表现积极，两市超过1100只个股上涨，此前因为银行股“一枝独秀”而带来的“二八现象”得到了有效缓解。市场普遍预期，由于银行股的调整，将使大量市场资金从该板块中释放出来转向其他领域，从而带来热点的有效转换。尤其是去年以来，市场一直呈现价值股与成长股交替领涨的格局，在以银行股为代表的大盘权重股经过如此剧烈的上扬行情之后，许多投资者都有“风水轮流转”的心理预期。

　　江苏天鼎的甘丹认为，以中小板块为代表的成长股有可能成为未来的明星领涨板块。投资者可密切关注，尤其是未来复合增长率超过30％的中小板块新股。同时，低估值的行情主线有望向纵深发展，造纸、纺织、化工等低估值股有望得到表现。看好低估值优势＋确定性增长预期较为明朗的个股。