今年从紧货币政策将重在总量控制

　　值得注意的是，央行一改往年习惯，没有在工作会议上部署年度货币信贷调控指标。对此业内人士认为，这可能意味着，央行货币信贷控制措施将更加灵活。此前有众多专家建议央行改年度调控为季度调控。与年度调控相比，季度调控显然更加符合从紧货币政策的要求。

　　在4日落幕的2008年工作会议中，央行再次明确了今年的货币政策基调：从紧。而这也恰恰是今年宏观经济调控的基调。业内人士指出，在当前的经济环境下，紧缩的调控政策有利于引导和调节各类经济主体的预期和平稳，有利于防止经济的大起大落，有利于深化各方面对结构改革的紧迫性认识。

　　从央行公布的2008年工作总体要求看，执行从紧的货币政策，主要是防止经济增长由偏快转为过热和物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀。因此，业内人士认为，央行将从总量上对货币供应和信贷投放实行更加严格的控制，以抑制总需求过度膨胀、防止固定资产投资反弹、外贸顺差继续扩大以及物价过快上涨。可以肯定的是，在制定和实施货币政策时，央行会充分考虑经济增长、就业、币值稳定和国际收支平衡之间的关系。

　　在中央确定了从紧货币政策的基调之后，央行随即上调存款准备金率1个百分点，以严控货币信贷增长、吸收流动性，第一时间对从紧的货币政策作出反应。这也使得金融机构存款准备金率升至14.5％的历史高点。统计显示，2003年以来，央行已连续15次上调存款准备金率，对冲外汇占款所投放流动性的90％，这说明，连续上调存款准备金率，对流动性的收缩效果显著。

　　业内人士认为，尽管存款准备金率已经很高，但在国际收支平衡未取得实质性进展之前，央行仍然将继续通过上调存款准备金率和公开市场操作等方式，大力对冲流动性。此外，同时还会加强窗口指导，引导商业银行控制信贷投放，全方位抑制银行体系的货币创造能力。不过，他们认为，今年或更多采取差别存款准备金率制度，以便更有针对性地对冲流动性。

　　值得注意的是，央行一改往年习惯，没有在工作会议上部署年度货币信贷调控指标。对此业内人士认为，这可能意味着，央行货币信贷控制措施将更加灵活。此前有众多专家建议央行改年度调控为季度调控，与年度调控相比，季度调控显然更加符合从紧货币政策的要求。

　　信贷紧缩的大环境必然促使金融机构优化信贷结构。而从央行一直强调要加强对中小企业、自主创新、节能环保、三农等薄弱环节的信贷支持看，信贷政策将偏重于支持上述领域，优先保证信贷需求。同时，商业性房地产调控措施的进一步落实，也将使得商业性房地产信贷措施更加严格，以促进房地产行业健康发展。