辉煌07后 期盼精彩08

　　在上市公司整体利润的高速增长、资本市场制度性变革、人民币持续升值等众多牛市因素的共同作用下，中国证券市场2007年走出了一轮波澜壮阔的辉煌之旅。上证综指在10月中旬上行至6124点历史新高，较2006年末上涨了128.9%，截至12月28日，上证综指2007年报收5261点，全年上涨2586点，年度涨幅96.67%，深成指报收在17700点，全年上涨11053点，涨幅166.28％。

　　今年股市能够有如此良好表现，一方面是解决了影响我国资本市场健康发展的股权分置的制度性缺陷后，资本市场的主要功能得到恢复和发挥。随着人民币升值趋势的延续，在国内流动性充裕的大背景下，温和的通货膨胀、实际的负利率水平以及股市上涨带来的财富效应，为证券市场带来了源源不断的资金，而资金的蜂拥入市，对市场起到了十分明显的推动作用。

　　另一方面，2007年上市公司业绩超预期增长成为上涨的重要推动力。据统计数据显示，在可比的上市公司中，2007年一季度上市公司实现的净利润同比增长为97.68％，上半年同比增长75.46％，前三季度同比增长67.46％，预计全年上市公司的业绩增幅达到60%左右，远超年初机构的普遍预期。显然，上市公司业绩的超预期增长，对推动股市的上涨起到了决定性作用。

　　2008年，尽管有宏观调控的影响，但上市公司内生性增长仍然强劲，再考虑到所得税改革、股改效应带来的外延式增长、人民币升值等因素，上市公司的业绩增长仍然有望达到35%左右。值得关注的是，“十一五”期间，随着我国经济的发展，人们收入水平的提高，人口结构的变迁，新一轮的消费高峰和消费升级已经降临，为实现我国经济发展模式的转型，提供了有利的环境条件。同时，国家多项有关促进消费的制度和政策的推出，也将充分发挥制度的经济效应，推动我国消费主导型经济发展模式的实现。无论是横向比较海外证券市场，还是纵向比较历史上的国内股市，可以说“价值＋成长”始终是牛市舞台上轮番上场的主角。在A股市场一轮估值革命的行情已经接近尾声的背景下，具备国际竞争力或者扩张能力的消费和技术创新的成长型公司将有望脱颖而出。

　　从节后的行情演绎格局看，2008年1月中旬至4月底，1500多家上市公司的年报将相继亮相，围绕年报业绩增长预期所进行的行情即将展开，因此把握那些2007年年报的高成长股将成为投资策略之首选。