当价值投资遇到主题投资

　　　这年头做什么都讲究人气，在投资这个领域可以用一窝蜂形容。07年底《机构串烧》一文提到“主题投资”在机构08报告中被多次昭示。结果新年伊始，奥运、农业、化工等主题投资板块已迫不及待，以“神鸭”全聚德(002186行情,股吧)为首，一飞冲天，对于在5·30之后刚刚适应了由基金倡导的价值投资理念的投资者，着实不知如何是好。

　　这“神鸭”确实是神。自从去年11月20日以271.4%的涨幅登陆中小板以来，一路“飞天”。据Wind资讯统计，截至上周五，全聚德相对上市首日已大涨约527%，虽然其市盈率已超过140倍，虽然上市以来有数据表明机构席位持续减仓。

　　是选择价值投资还是主题投资呢？不同风格的人应该有不同的回答。笔者也是价值投资支持者，不过支持的是有价值投资。正所谓兵无常势、水无常形，最正确的只有市场。当07年11月平均市盈率被蓝筹股带到60倍以上，另一方面市场中80％的低价股经历了接近一年的调整，价值谁属已立见分晓。所以前文为了折中，选择了具有主题性投资机会的价值投资品种封基，最近表现也颇为凌厉，足见目前市场中的短期投资热情。

　　一位最近公开表现颇牛的私募掌舵人的言论颇令人欣赏，在跑赢所有私募基金以及大部分公募机构之后，她得出的成功秘诀是：一看技术，二看基本面，三是顺势而为。其实前两点很多投资者都明白，而且这位牛人所持有的股票也是诸如万科之类的“大众情人”，如何抵御市场振荡呢？看来第三点最为重要，无论是价值投资还是主题投资。当然，节奏有所不同。