百元油价 引发一种预期三大机会

　　国际油价在2008年第一个交易日大幅上涨。到美国东部时间2日中午12点06分左右，纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货价格在电子交易中达到每桶100美元，这一价格刷新了2007年创出的每桶99.29美元的国际原油期货盘中最高记录。

　　增强通胀预期

　　在美国东部时间2日中午12点06分左右，纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货价格在电子交易中达到每桶100美元。原油价格不断创出新高，的确存在一系列推动因素。

　　首先，石油供应没能有效放大，但需求仍然持续增长。供给方面，近期OPEC部长级会议作出决定，将维持当前的原油日产能上限不变，并在二个月后再举行例会，对该次决定再作评估。需求方面，EA在其年度报告中表示，到2030年，全球能源消耗量将比目前增加55%。由此带来的供应面的紧张可能导致油价在2015年前后大幅上涨。

　　其次，美元持续贬值也在一定程度上放大了油价上涨的幅度。在过去的2007年中，美元对人民币贬值6%，对欧元贬值10%。换言之，以美元计价的原油价格的上升幅度相对被放大了。目前，以伊朗为代表的OPEC成员国正在努力采用一篮子货币取代美元的计价方法。最后，中东政局不稳也拉紧了原油的供应关系。预计未来一段时间中东局势仍不会有实质性好转，地缘政治危机将作为维系高油价的一个重要因素继续存在。

　　从种种迹象来看，全球经济正不可避免地迎来高价油时代。本栏认为，油价高企将在一定程度上加剧全球的通胀程度。事实上，早在1970年全球经济就已经遭遇过“石油危机”，由于阿拉伯等OPEC成员国采取石油减产、禁行等措施，国际原油价格迅速上升，引发西方国家物价水平的大幅上升，使得西方国家的经济陷入了战后最严重的滞涨之中。

　　寻找通胀背景下的受益板块。在当前通胀背景下，我们应该如何选择受益的板块呢。本栏认为，化工板块应该是值得重点关注的板块之一。首先，从估值角度来看，化工板块的估值水平基本上处于市场低端，相当部分的个股2008年动态市盈率为20倍左右，安全边际相对较高。其次，受节能环保、油价上涨等因素影响，相当部分化工产品的价格上涨动力较大。

　　从具体的子行业来看，纯碱、化肥、草甘磷等化工产品值得重点关注。纯碱方面，2007年以来行业的景气度快速上升，整个行业呈现产销两旺的格局。在过去的一个月中，纯碱价格已经改变过去几个月的震荡态势，呈现出加速上升的势头，由1,630元/吨上涨至1,685元/吨。在未来一段时间内，由于产能扩张有限，下游需求快速增长，将推动纯碱行业进入新一轮的景气周期。一方面，在国家环保政策力度加大的背景下，部分落后产能被淘汰出局；与此同时，行业的进入门槛不断提高，抑制了产能的扩张。（成长投资顾问群）

　　三大机会凸显

　　机会一：石化股估值重心提高。

　　目前高油价对于石化股来说，是一把双刃剑。

　　一方面，高油价对于拥有原油开采业务的石化股是有利的，因为可以直接提升产品毛利率，从而提升其盈利能力。而且，我国拥有原油开采业务的石化股也拥有炼油业务，所以成品油上调500元/吨，也有利于缓解其成品油成本与油价的倒挂情况，提升其盈利能力。

　　另一方面，则是因为高油价对于部分充分竞争的化工业务产品，有着一定的成本提升作用，从而抑制其盈利能力。比如说PTA等化工产品，目前产品价格涨幅不大，但成本却因为高油价而大幅上涨。

　　故在实际操作中，投资者可以趋利避害，重点关注那些因成品油或石油上涨所带来积极影响的个股。

　　机会二：可再生能源机会可期。

　　在高油价背景下，必然会进一步刺激产业政策向可再生能源或节能减排产业的倾斜。而且，可再生能源或节能减排企业也会在高油价背景下感受到相关的机遇，因此，会加大投资力度，从而激发相关个股的投资机会。

　　就目前来看，可再生能源的投资机会主要体现在两类个股中。一是可再生能源股的投资机会，包括水电、风电等业务的上市公司，长江电力(600900行情,股吧)、桂冠电力(600236行情,股吧)、桂东电力(600310行情,股吧)、梅雁水电(600868行情,股吧)、银星能源(000862行情,股吧)等水电、风电股，会因为电力调度等方面的产业倾斜优势而获得持续增长的动力。

　　二是可再生能源设备股的投资机会，主要是因为高油价背景下，可再生能源开发力度的提升，会对可再生能源设备带来旺盛的市场需求，所以，华仪电气(600290行情,股吧)、天威保变(600550行情,股吧)、长征电气(600112行情,股吧)、长城电工(600192行情,股吧)等拥有太阳能、风电设备业务个股的投资机会较为明显。

　　机会三：煤化工板块价值凸现。

　　与此同时，高油价背景下，对于煤化工股也有极强的优势预期。比如说PVC类上市公司，因为PVC有两条生产路线，一是乙烯法，即以石油为产业链起点，二是电石法。有行业分析师认为，只要石油价格在40美元/桶左右，电石法PVC的生产成本较乙烯法生产成本有着相对等的优势。但随着石油价格跃上76美元/桶，则意味着电石法PVC的盈利能力将大幅提升，因为目前PVC价格的制定者是以乙烯法为标准的。因此，石油价格上涨将推动着PVC价格的上涨，给电石法PVC生产企业带来了可预期的高回报，故中泰化学(002092行情,股吧)、英力特等个股可跟踪。

　　循此思路，煤化工类的个股可引起跟踪，故煤化工产业链的皖维高新(600063行情,股吧)、云维股份(600725行情,股吧)、山西三维(000755行情,股吧)等品种可低吸持有。尤其是皖维高新，其本身拥有国元证券(000728行情,股吧)的股权重估动力，而其主导产品PVA也得益于高油价而持续上涨，从而带来盈利能力增强的预期，可以跟踪。

　　另外，对于化肥行业的煤化工股也可跟踪，因为由于石油价格上涨，将使得天然气价格水涨船高，所以，气头尿素生产企业面临着成本压力，如此就给煤头尿素生产企业带来较快的业绩增长预期，故柳化股份(600423行情,股吧)、湖北宜化(000422行情,股吧)、兰花科创(600123行情,股吧)等品种可跟踪。