“东新恋”依旧扑朔迷离 航空股“暗波汹涌”

　　闹得沸沸扬扬的“东新恋”最终因为国航“搅局”，股东反对暂时抱憾收场，而第二天的A股市场的航空板块则对这场“悲剧恋情”反应尤为微妙。昨日，东方航空(600115行情,股吧)股价阴郁翻绿，中国国航(601111行情,股吧)则尾盘翻红，但令人关注的是，整个航空板块表现是“震荡有余、影响不足”。

　　中原证券的分析师张刚在接受本报记者采访时指出，“东航与新航的合作失败，市场已经早有预料，最终‘东新恋’的告吹对A股市场来说是个小插曲，而对航空板块来说影响也被投资者的预期而消耗掉大半了。”

　　“余情未了”东航股价仍有戏

　　作为普通散户来说，无论是“东新恋”还是“国航抢亲”，他们更关注的是这些重组争夺战背后的股价波动。股民蔡女士告诉记者，“当初持有东方航空的最重要理由便是它有同新航的重组合作，现在合作告吹，非常担心东方航空今后的走势。”昨日，在让股民们焦急地等待了一小时后，东方航空以19.13元开盘，虽然市场出现了不少的抛售，但东航股价迅速反弹至20元左右，此后东航表现并没有“大跌眼镜”之举，最终收盘20.27元，下跌1.75%。而“东新恋”的另一位主人公，中国国航昨日表现也相对平静，开盘后曾有一波下探，之后震荡上行，最终尾盘翻红，收报28.46元，涨幅0.71%。

　　虽然“东新恋”暂时告吹，但东航、新航并没有就此罢手，昨日新加坡航空公司已经明确表态不会放弃与东航的合作，因此市场分析人士认为，东航昨日尾盘反弹可能与此有关，昨日H股市场东方航空甚至盘中一度涨至3.6%左右，这也令这场合作显得更加扑朔迷离。

　　张刚告诉记者，其实“东新恋”的告吹，不仅是市场早有预期的，东方航空的董事会高层更是有所预料，如果东航和新航坚持合作的话，11月8日的股东大会可能更是一场“试水”，看看各方面的反应如何，以便对方案进行更加完善的修改。“这是一场各方面的博弈，除了东航、新航、国航外，民航总局的立场也是非常关键的，因此在这场博弈期间，东航和国航的股价还会反复波动，由于重组题材仍在，东航股价短期内仍有较大的走强可能。”

　　国航“橄榄枝”份量有多重

　　国航的母公司中航集团表示，会按承诺于短期内，向东航提交入股建议，但该项提案遭东航拒绝。那么，国航的这枚“橄榄枝”究竟会对东航产生怎样的影响呢？期间东航的股价波动又会怎样呢？

　　花旗集团昨日发布了最新的研究报告，对于中航集团以每股5元的价格收购东航计划，花旗相信，东航在资金及现金流见绌的情况下，将要接纳中航的收购协议。“如果国航对东航持股达30％，将可产生强大影响力，令东航扭亏。国航改组东航以及整合双方航线及机队下可节省成本，为东航每年盈利带来30亿至40亿元人民币增长。此外，整合两航空公司位于北京及上海业务，可产生额外逾10亿元人民币协同效益。”对此花旗维持东方航空的港股评价，而A股市场，记者从wind资讯处了解到，在12家机构对东航的评级中，有3家强烈看涨、7家看涨、2家看平，没有一家机构看跌。

　　中银国际最新的研究报告指出，如果东航不接纳国航的收购，则要承受负面影响。因该行预期，东航难以独自扭亏为盈，而目前东航资本负债比率已达93％，因此即使东航不接纳收购建议，日后中航集团仍有机会再提出并购东航。另外，报告又指出，中航按每股最少5元收购东航24％，需集资不少于94﹒3亿元，中航独自可能难以支付，需要有关方面财务上的支持，以及联手争取有关部门的批准。中银国际目前给予国航Ａ股及Ｈ股“优于大市”的投资评级，Ａ股目标价30.66元人民币，Ｈ股目标价则为12.85港元。

　　航空板块重组预期向好

　　虽然这场“抢东之战”还未落下帷幕，变化系数依旧扑朔迷离，但各方面都感应到的一个声音，便是航空板块重组的强烈预期。张刚告诉记者，“东航的这次试水，不仅是单一一个公司重组方案的试水，更是整个航空业的探路。”

　　张刚指出，目前我国的航空企业与国外一些优秀的航空公司相比，依然显得实力较弱，因此加速整合、引进优秀的战略投资是当前非常重要的一环。东航重组，对整个航空业有着促进的作用，无论东航最终“情归何方”，对中长期投资的股民来说始终“阳光依旧”。

　　从整个航空业来看，2008年是奥运年，这对于航空公司来说是个极大的利好。届时，旅客航空运输周转率将有大幅度的增长。同时，目前亚洲地区航线市场的票价水平明显恢复；国际长航线票价水平继续保持攀升的良好状况。高周转率加上稳定的票价是航空公司收益大幅增长的关键因素。

　　另外，各家权威机构普遍认为，2008年人民币将继续保持强势上扬，对于航空公司来说，这样势必将降低以人民币计值的这部分固定成本，由于这部分外币支出大于外币收入，这样便能减少航空公司的经营成本。