如何读中报？

　　沪深两市上市公司2007年中报披露正在进行中，读上市公司信息披露是投资致胜的必要条件，那么投资者如何阅读中报呢？笔者有三点心得。

　　一是浏览全豹，记住重点。

　　上市公司中报披露的信息很多，投资者有必要记住的重点包括以下几个内容，一是财务指标，如每股收益、每股净资产、净资产收益率、现金流；二是生产经营情况，如产品开发、市场占有率，及其对业绩的贡献；三是公司运营环境，如国家产业政策对公司的影响等；四是公司治理状况，这方面最主要的是股权结构。这几点内容事关上市公司发展的全局和长远，读中报时，最好记在本上，铭刻心中。

　　二是半信半疑，由表及里。

　　上市公司信息披露的准则是所谓“不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，内容要有真实性、准确性和完整性”，但事实是，几乎没有任何一家上市公司能够达标，所以投资者要透过其公开的信息琢磨出它隐藏的东西。对上市公司的信息披露，完全相信和完全怀疑都不对，惟一正确的态度就是半信半疑。有人说股改完成以后，上市公司全体股东的利益就有了一致的基础，这样说当然有道理，但如果以为大股东就不再欺蒙中小股东了，那就大错特错了。股改以后，大股东依然会欺蒙中小股东，主要表现主要就是不按信息披露准则披露信息。上市公司在报告业绩时，既会剃光头，即隐瞒利润，也会戴假发，即虚报利润。股改前，剃光头的多；股改后，戴假发的似乎多了起来。但剃光头的还有，比如今年一季度，某上市公司曾预告2007年上半年亏损，而据6月下旬三大报报道，该上市公司第二大股东悄悄在股票二级市场买入股票。这些情况需要认真辨别。

　　三是结合K线，辩证审读。

　　股市有句谚语，“底部无利好，顶部无利空”，沪深股市17年来的历史表明，二级市场上的操盘主力与上市公司大股东勾结的案例罄竹难书，上市公司大股东是发布利好还是利空，大多数情况是根据主力操盘的需要来做选择，隐瞒利好或者发布利空消息是为了打压股价，方便主力收集筹码，而隐瞒利空或者发布利好，则是为了方便主力或自己高位出货。所以投资者读上市公司信息时，应有反向思维，或以股价的高低来判断上市公司信息的真假，或以上市公司信息的好坏来判断股价的高低。

　　投资者怎样才能全面而准确地阅读“简洁”的中报呢？

　　首先，不应只看几个表面性的经营性指标了事，更要分析这些指标的变化及变化的原因。如，有的公司净利润同比大幅增长，但“扣除非经常性损益后的净利润”同比并未增加甚至还减少，这说明该公司主营业务并没有好转，利润大幅增加是靠变卖资产、政府补贴等非持续性收益产生的。这种公司的长期投资价值值得怀疑。

　　其次，要仔细研读中报中“资产负债表中变化幅度超过30%的项目及变化原因”和“重大事项”，以判断投资该公司股票是否有潜在的重大风险。如某公司中报披露的“重大事项”中披露了为其控股公司下属企业提供贷款担保，且金额较大，而该控股公司下属企业已因不能持续经营，导致该上市公司要负连带还款责任而可能有重大损失。这个“损失”虽然报告期内没有实现，但今后很可能要出现。这是该上市公司隐含的重大风险。

　　再次，注重经审计的年报(或中报)中的关键内容，变化较大的可疑事项应与上年度年报进行对比，并要特别关注审计报告的意见，特别要搞清审计报告提出的保留意见的含义。