牛市中也应保持清醒

　　刚刚过去的8月份上证指数大涨了747点，可谓本轮牛市月涨幅之最。值得注意的是，这是在7月股市已经大涨了650点的基础上出现的。本周一则新闻揭开了股市持续大涨之谜：8月份A股市场资金增速创下了历史之最，存量资金达到了1.3万亿元！为什么指数越涨越高，新增资金却越来越多？答案是：向往牛市。

　　据报道，8月份A股市场的存量资金月度增额为2200亿元，单向流入资金超过2800亿元，而此前最高纪录为今年4月份的1750亿元和2474亿元。8月份的增量比4个月前的天量陡增了20%以上。正因如此，4月份股指大涨了657点，为本轮牛市月涨幅第二。这么多的资金源源不断地流向股市是因为持续的牛市，虽然银行利息今年加了几次并减少了利息税，但真正到手的利率只有3%多，相对上涨5%以上的CPI，银行利率实际上是-2%左右。

　　很长一段时间以来，人们只知道股市充满了风险，把钱存入银行是进入了“保险箱”。当股指节节走高、物价节节走高时，越来越多的人发现：把你的钱放入股市是进入了牛市，放进银行等于是进入了熊市。于是存款搬家成为风景线———有把钱投入房市的，有把钱换成古董和艺术品的，更多更方便的自然是搬到了股市。

　　“5·30”前，众多散户入市大买低价股，只知低价股涨得快。“5·30”低价股大跌后，有的开始转为买蓝筹股，有的干脆从股民转为基民。当蓝筹股成为市场的唯一标的物后，“低价股泡沫”变成了“蓝筹股泡沫”。值得注意的是，热钱的大量涌入给泡沫已经不小的股市陡增不少各种各样的泡沫：

　　一是个股增发泡沫。其一是增发价泡沫，去年苏宁电器创下了增发价的天价纪录，每股48元。今年8月保利地产的55.48元增发价刷新前纪录，尔后中信证券更是以74.91元的天价再次刷新；其二是增发资金的流向引发的泡沫，保利地产等从火爆的股市轻而易举地融资后，马上到各大城市高价甚至天价圈地。进一步哄抬了地价楼价，一旦房市下跌，增大了参与高价增发者的投资风险乃至股市的系统性风险。

　　二是新股炒作泡沫。近来新股上市当日的狂热实在让人大跌眼镜：盘中涨幅屡屡刷新纪录，例如拓邦电子、宏达经编、三特索道盘中最大涨幅分别达到577%、562%和487%，发行价21.5元的石基信息开盘价居然高达91元。坦率地说，介入热炒新股者，一旦大盘出现较大调整，套牢者不会是少数。

　　三是基民快速增长的泡沫。据报道，新基民日均开户数25万户，基民增速开始超过股民，8月份大增500万户，是7月份的5倍。本周又出现了新基民抢购华夏复兴基金配售中签率低达9.7%的新纪录，这一纪录刷新了今年4月上投摩根内需动力基金11.099%的配售率。申购基金居然如同申购新股！基民增速超过股民似乎是好事，说明投资者更理性了。其实不然，“5·30”之后新股民毕竟大大增强了风险意识，而新基民往往笃信基金肯定能为他们赚钱，所以毫无风险意识，一旦股市出现大幅波动，许多基民会迅速争先恐后选择赎回，基民人数“膨胀泡沫”很容易快速破灭。无论对基金还是股市而言，潜在的风险令人担忧。