一级市场肥死　二级市场套死

　　上周中小板共安排了9只新股上市，周一、周四、周五各有3只新股上市。从9只新股上市的表现来看，“一级市场肥死、二级市场套死”的特点正在呈现。

　　9只新股的上市，无一例外地受到市场的暴炒。九只新股上市首日的平均涨幅超过300%，其中涨幅最大的是辰州矿业，涨幅达到了428%，涨幅最小的通富微电，涨幅也达到了256.01%。因此，面对新股上市首日的股价大幅高开与大幅上涨，一级市场的中签者可谓“一夜暴富”，活活被“肥死”。

　　但与一级市场中签者形成鲜明对比的是，二级市场投资者在“肥”了一级市场中签者的同时，却把自己套牢在了新股上。按周一、周四、周五的顺序，越往后走，这种趋势就越发明显。如在周一上市的三只新股中，套牢二级市场投资者的只有石基信息一只股票。周四上市的三只新股，从周四、周五两天的走势看，能有斩获的投资者不多，更多的投资者处于短线套牢状态。而周五上市的三只新股三特索道、汉钟精机和正邦科技，硬是将上市当天买进的投资者套了个结结实实。三特索道开盘价32.50元，收盘价27.31元，收盘价较开盘价下降了16%；正邦科技开盘价50元，收盘价40.14元，收盘价较开盘价下降了19.72%；汉钟精机开盘价44元，收盘价33元，收盘价较开盘价下降了25%。

　　从投资者教育的角度来看，让投资者尝尝吃套的滋味未尝不是一件好事。投资者只有亲自经历了股市的风险，才会牢记股市的风险，增强风险防范意识，进而变得成熟起来。相反，如果仅仅只是靠管理层苦口婆心地提示风险，强调“买者自负”等，其效果往往都是非常有限的。

　　但从保护投资者利益的角度来看，周五三只新股上市当日的表现显然是对二级市场投资者利益的一种损害。进一步讲，是一级市场对二级市场的损害。如果任凭这样的走势一直延续下去，其最终损害的就不只是二级市场投资者的利益，而是二级市场的健康发展，甚至最终危及到新股发行。所以，对于这种“一级市场肥死、二级市场套死”的现象，监管部门务必要予以重视，同时更要从制度入手，尽可能地防范这种现象的出现。

　　首先是改变现行的交易规则，将新股上市首日的涨幅控制在100%以内。目前的新股上市，实行的是无涨跌幅限制的规定，而且新股上市的开盘价最高可以较发行价高开900%。这就为新股上市的大幅高开及过度炒作创造了条件。由于目前新股的发行与上市中间相隔的时间非常短暂，在发行价能正常反映股票价值的情况下，在短短几天的时间内，上市公司基本上不可能出现飞跃性的发展，在这种情况下，允许新股上市大幅高开的规定明显是不妥当的，这只能是增加二级市场的投资风险。因此，对于这种不尽合理的规定，应予以修正。

　　其次是改变现行的新股发行制度。现行的新股发行方法是一种极大地满足机构投资者利益而损害广大中小投资者利益的方法。一方面是将新股发行份额20%的股份通过网下询价配售的方式，供询价机构独享。另一方面，网上发行又奉行“资金为王”的政策，认钱不认人，这又使得拥有资金优势的机构投资者又将网上发行新股份额中的绝大多数收入囊中。正是由于绝大多数的新股份额都集中到了机构投资者的手上，而且网下配售的新股份额又要锁定三个月的时间，这就为新股上市的大幅炒作与大幅高开创造了条件，以至新股上市带给二级市场的风险更加明显。因此，为防范“一级市场肥死、二级市场套死”局面的出现，有必要改进现行的新股发行办法，改资金申购方式为市值配售发行，或用竞价发行取代询价发行，以堵死新股发行向机构投资者进行利益输送的通道，切实保护广大中小投资者利益。