千里共婵娟

　　这次借用苏轼在900年前写下的名句作为标题，有中秋应景之意。

　　文学大家的“水调歌头”历经近千年仍是中国歌诵中秋明月的首选佳作，文中名句“人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，此事古难全”是诗人潇洒面对人世以及大自然的无常，我们附会一下，拿来比较世俗的、铜臭的、但也变化多端的资本市场，未尝不是如此。资本市场的波动就像月圆月亏、地壳运动、雷电风雨一样无法避免，但我们比900年前的大诗人幸运多了，当时做官的苏轼与弟弟都不能随意旅行，在思念手足之际，也只能“千里共婵娟”了。今日我们却可以积极地应对多变的市场，我们的钱可以在全世界移动，寻找有效的标的，适当地回避任何一个单一工具、单一市场必然会发生的波动。

　　在人类经济活动继续向前推进的历史长河中，“全球化”成为必然的趋势。美国学者梭罗(Lester C Thurow)的一本书《勇者致富》(Fortune Favors the Bold-What We Must Do to Build a New and Lasting Global Prosperity)，书中讨论的是面对全球化应有的态度。提到金融市场的变化时，梭罗指出：“新兴市场的金融危机往往归咎于全球化，其实在全球化出现之前，经济起伏就已经存在……在19世纪就有28个大崩盘，包括著名的荷兰郁金香狂热、英国南海泡沫等……而进入本世纪，几年前‘.com’公司的高市梦率幻灭正是现在国际金融市场稍有经验的从业人员共同的惨痛记忆”。

　　而解决之道就是进行全球化的投资布局，全球化的投资布局可以达到两个目标：

　　分散系统性风险———今天看来残败的市场通常正在酝酿下一波荣景，今天牛气不可挡的市场有所修正也是很正常的。例如在1997年亚洲金融风暴的重灾区韩国市场，经过大规模经济改革之后，清偿了世银的贷款，1998年反而一跃成为当年度全球股市中最牛的市场，这是因为通过全球投资布局的价值，可以分享不同市场的轮动收益，通过投资不同的市场，也可以分散系统性风险。另一方面，通过投资海外市场，我们不但可以分享跨国企业在中国市场的获利成果，更能分享许多跨国企业在中国以外市场的经营果实。

　　优势互补———全球化趋势既然不可避免，我们就要挖掘出各个市场中具有国际竞争优势的企业，寻找本地市场缺乏的但在全球市场中有竞争力的企业，这能发挥互补的优势。对中国内地的投资人来说，我们可以在其他市场中找到一些A股市场所没有的优秀上市公司，例如邻近市场中，韩国的消费电子、大型钢厂在全世界范围内都是一线企业；印度的软件代工、制药科技是国际大型机构投资人一向偏爱的企业，因为其有国际竞争优势；澳大利亚的矿业、自然资源类也都是国际上知名的企业，这些也都是A股市场所缺乏的品种。

　　中秋是团圆的季节，祝福投资人的投资也圆圆满满。还是“但愿人长久，千里共婵娟”。