牛博士看市迎难而上的背后

　　和上周市场的平淡无奇比起来，本周市场的走势要有嚼头得多。适逢上半年经济数据即将公布的敏感时节，预期中的降温措施一度构成打压股指的有力工具，黑色星期一的失地在近两日的回升中全部收复，大盘"该跌不跌"的走势背后似乎表明市场的弱市格局正在渐渐改观，尤其是昨日的走势，一向令人担忧的成交量终于开始有了些许起色，看来大家一度绷紧的神经暂时可以舒缓一下了。

　　交易复苏是个好兆头

　　大盘迎难而上，并不是说市场紧缩的预期就此消失了，上半年经济数据是否过热不会有太大的意外，本该在今日发布的敏感数据推迟到明天已经足以加深市场对此的预期，惟一不确定的是调控的手段和力度以及出台的时间罢了。

　　正如本栏所预言的一样，这一切的变数都基本包含在大家的预期之中，对市场很难有意外的冲击，市场的中线趋势该怎么走并不取决于数据的公布。从本周市场演绎的先抑后扬的一幕看，市场至少不具备持续走弱的条件，虽然已经持续数周的弱市平衡暂时并没有完全打破，但毕竟市场成交的复苏已经露出延续反弹的征兆。

　　在中短期内，股市的运行和实体经济很少有直接的联动关系，如今经济基本面面临的偏热难题事实上对股市并无直接的不利影响(资金方面受到的影响已经在前期的清理违规资金中消化了大半)，甚至，通胀的抬头还会令股市部分受益，因为对于国内居民来讲，利率再怎么升也很难跑过通胀，储蓄意愿会进一步淡化。

　　自救行情正在酝酿中

　　在企业层面上看，加息这样的紧缩措施受冲击最大的还是未上市的民营企业，顺差的问题已经够让他们头疼了，息口的一升再升更会抬高地下金融的融资门槛，这对更多依靠灰色融资渠道的民企而言倒真实一道难关。

　　国内投资渠道极度匮乏，要获取高收益，只有股市和楼市是居民投资的两大通道，实体经济承受的冲击未必就能很快传导到股市，对股市的影响有时候甚至会和西方市场对息口变动的反映有很大的不同，有时甚至恰恰相反，如果股市有足够的吸引力，不排除吸引更多的民间资金回流股市。"炒股，要看利率的脸色"，这话在现今的中国似乎很难行得通。

　　如此看来，对于仅仅执著于股市涨跌的投资者而言，至少我们没有必要对宏观环境过于介怀，在数据出台前后震荡加剧、带来市场交投的渐趋活跃应该是好事，这意味着，在大盘蓝筹回归潮重启之前，市场将很可能再度上演一次自救行情。