股指期货与认沽权证倒底哪个风险更大？

　　老张是个老股民，大盘再度站在4000点之上后，老张对股市未来走势有些迷茫，索性将手中的股票全部平仓，静观其便。股票平仓后，老张每天除了继续关注股市行情外，还参与股指期货仿真交易。这几天权证交易逐渐火暴起来，成交量不断放大，昨日14只权证成交量达到1114．6亿元，超过深市A股成交量，为两市总成交量的近四成。不管是认购权证还是认沽权证都呈现不同程度的上涨，甚至个别权证当日涨幅超过100%，这其间有的权证还被证券交易所停牌，个别证券营业部还被调查，证券交易所不断提醒股民充分认识深度价外认沽权证的风险。老张弄不清楚原来只听说股指期货风险大，现在又说认沽权证风险大，那倒底哪个风险更大呢？带着疑问老张拨通了上海某知名期货公司的咨询电话。

　　"对于像我这样的普通证券投资者来说股指期货与认沽权证倒底哪个风险更大？"老张开门见山地问。

　　"股指期货与认沽权证同属于金融衍生品，主要功能是风险管理功能，不同的是认沽权证主要用来对冲个股下跌风险，而股指期货则主要用来对冲股市系统性风险，两种产品的风险特征不同，无法对比哪个风险更大。"期货公司的工作人员回答 道。

　　"为什么证券交易所这两天总提醒投资者注意深度价外认沽权证的市场风险呢？"老张不解的问。

　　"近日，深度价外的招行认沽权证  （580997 行情,资料,评论,搜索）价格大幅波动，由于招商银行股价近期在21元左右，而该认沽权证的行权价为5.48元，且即将于8月底到期，这意味着到期到期时持有招行认沽权证的投资者有权以5.48元的价格将市场价为21元的招商银行股票卖给权证发行者，显然从当前市场行情看，属于深度价外权证，理论价值都为零，有可能到期是一张废纸。"期货公司的工作人员回答道。

　　"那为什么还有人在买，且价格还一路走高呢？"老张不解的问。

　　"一种情况是因为相当数量投资者并不熟悉权证交易的产品特征，认为权证价格低且交易无需交纳印花税，认为是一种上升空间较大的"股票"；另一种投资者抱着"搏傻"的心态进行交易，认为在到期前有可能以更高的价格将权证转手。其实这两类投资者都面临高风险，前者面临的是无知者无畏的风险；而后者面临的是火中取栗型的过度投机风险"期货公司的工作人员回答道。

　　"那股指期货的市场风险又体现在哪些方面呢？"老张接着又问。

　　"目前沪深300指数期货合约价值已超过百万元，且合约价值还有进一步增长的趋势，加之近期股市震荡幅度及频率比较高，从这两个方面看，对于普通投资者来讲市场风险是比较大的。"期货公司的工作人员回答道。

　　风险提示：股指期货与认沽权证同属于金融衍生品，要功能是风险管理功能，从市场风险角度看，金融衍生品由于采用杠杆机制使得市场风险被放大，因此投资者将面临较股票更大的市场风险；与此同金融衍生品内在的产品特征及运作机制较股票等原生基础产品相对复杂，投资者如果在不完全了解产品特征的情况盲目交易还将面临较大心理落差及经济损失等不良后果。