股指期货基本交易制度

　　安教授：今天接着上节课的内容讲保证金制度。　　保证金制度是期货交易最显著的特征，也是体现期货交易独特魅力的基本制度。

　　在股票市场，如果投资10万的资金，你只能买到10万元现货股票，而当把这10万元投入到期货市场，按照10%的保证金比例，理论上你就可以拥有价值100万元的期货合约。

　　保证金制度作为一把双刃剑，这种十分明显的杠杆作用，一方面极大地提高了期货市场的投资运作效率，投资者能够以较少的资金实现较大数量合约的交易。　　　

　　但另一方面，也会放大市场风险。正是由于杠杆交易的高风险性，也催生了期货交易两个重要的风险控制制度，每日无负债制度和强行平仓制度。

　　1.每日无负债制度又称“逐日盯市”制度，其原则是在每日交易结束后，按当日结算价对投资者所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，实行净额一次划转，相应增加或减少投资者资金账户的权益。

　　2.强行平仓制度。强行平仓制度的核心是履约保证金与可用保证金之比，也就是说投资者维持其持仓头寸所需要的保证金(履约保证金)一定要小于其账户的可用保证金。

　　文同学：今天讲的内容好多啊，又很难懂。　　安教授：这就要你下课之后多下功夫。除了以上三个基本交易制度外，还有一些其他的制度。　　1.涨跌停板制度和熔断制度。我们知道，在进行股票投资时，个股的涨跌幅度是会受到限制的。在进行期货投资时，也有涨跌停板的限制。根据不同的交易品种，涨跌停板的幅度也不尽相同，一般在3％－6％之间。由于目前股票现货市场每日的涨跌幅度为10％，为了与现货市场保持一致，股指期货合约的涨跌停板幅度也将拟定为10％。

　　需要说明的是，在最后交易日不设涨跌幅限制，这样有利于期货价格和现货价格收敛。

　　在股指期货交易中，与涨跌停板制度紧密联系的是“熔断”制度，这也是专门针对股指期货的上市而设计的价格控制制度。

　　“熔断”制度简单理解，就是设置一个价格缓冲带，是为了让投资者在价格波动剧烈时，有一段时间的冷静期，抑制市场非理性过度波动，同时在熔断期间以便交易所采取一定措施控制市场风险。

　　2.限仓和大户报告制度。限仓制度是指交易所为了防范市场价格操纵和防止期货市场风险过度集中，对会员或者投资者的持仓数量进行限制的制度。

　　沪深300股指期货限仓是指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。投资者限仓数额为2000手，同一投资者在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出一个投资者的持仓限额。

　　当某一合约持仓量(单边)超过10万手时，结算会员在该合约上的持仓量(单边)不得超过该合约市场持仓总量的25％。会员及投资者必须将其持有的头寸控制在其持仓限额以内，超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。