知名机构看大势观点及策略

　　踩踩刹车利于后市健康发展

　　国都证券研发中心：尽管本轮由蓝筹股主导的行情，在基本面和政策面上都优于“5·30”之前的行情，但随着蓝筹股初现泡沫化倾向，不论是从技术上看，还是从管理层的态度来看，多数理性的投资者都希望急速上攻的行情休整一下。

　　周二大盘终于选择了主动回调，我们认为调整有其合理性，不仅是对内在做空动力的释放，同时也基本达到了管理层放缓市场上行节奏、贯彻风险教育的初衷。而根据Wind资讯提供的综合盈利预测，目前沪深300指数2008年动态市盈率为27.9倍。在我们看来，只要这一数值低于30倍，就谈不上明显泡沫。与此同时，宽裕的资金面仍将构成强劲支撑。考虑到以上背景，大盘的回调空间十分有限，上证指数跌破4800点的可能性很小，更可能是在4900点附近强势震荡，孕育下一轮上攻行情。

　　 构筑中期顶部可能性不大

　　海通证券研究所：我们认同目前A股估值明显偏高的观点，并不排除短线市场存在进一步向下调整的压力。但我们认为，A股市场就此展开阶段性的持续大幅调整行情、构筑中期顶部的可能性并不大。

　　首先，即便加息也依然暂时难以改变国内实际利率为负数的现状，且只要我国此轮CPI 上涨不演变为恶性通胀性质，则居民储蓄“搬家”的趋势还将可能延续；其次，根据海外市场经验，牛市中推出股指期货往往会放大牛市效应，鉴于我国年内剩余时间依然存在推出股指期货的可能性，因此，我们预计，在股指期货具体推出时间未明朗之前，机构普遍大幅减持股票的可能性不大；最后，在目前股指处高估值点位区域阶段，我们认为，影响当前股指运行趋势的最关键因素，应是资金供求关系。而根据我们对我国历年货币供应量增速统计数据显示，我国狭义货币供应量M1增速的周期基本为4年，此轮M1增速上升趋势，很可能要到今年第四季度才会形成拐点，这预示着市场资金面供过于求的格局还将延续数月时间。

　　长期上升空间仍然巨大

　　招商证券研发中心：我们认为，行业整合加速与通胀趋势带来企业产品价格和利润率的上升，效率提升加速，带来企业产品成本的下降，两者共同促成毛利率的扩张，并有望抵消加息的负面影响。股改和股权激励、整体上市和资产注入、投资收益贡献、新会计准则实施对资产的重估等因素，将促使上市公司盈利以更高速度持续增长。近期通胀持续上升，意味着三季度企业盈利应将继续保持非常良好的增速，这将有力支持我们关于2007年、2008年上市公司盈利增速可望达到70％、50%的判断，则市场长期上升空间仍然巨大而短期下跌风险有限。

　　优质蓝筹迎来买入机会

　　光大证券研究所：股改过后，大股东解禁的流通股数量不断增多，这部分流通股如何减持？减持的用途何在？都成为中期市场关注的焦点。我们认为，在央企整合的背景下，部分有关国计民生的关键行业，以及有可能做大做强的行业的国有股股权减持的可能并不大，但部分需要整合或国资可能退出的行业或公司，有可能面临加大流通股快速增加的局面。不过，我们认为这并不会以压断市场上升趋势为代价。而下半年在贸易顺差、储蓄搬家、热钱流入等因素影响下，流入资本市场的资金仍将大于流出。

　　我们认为，由于优质蓝筹面临难得的内生性成长以及外延增长的机会，仍然具有一定的稀缺性，市场的震荡将洗清所谓的题材类、伪增长类个股。在股价结构性震荡的期间，对具有高成长性的优质蓝筹股来说，反而是不可多得的买入机会。

　　创投主题不仅仅是概念

　　东方证券研究所：中国创业投资行业，作为国家优化产业结构和实现产业升级的重要路径，将持续地获得政策面的支持。行业内龙头公司已经初具规模，不仅拥有大量的储备项目，同时也拥有持续开拓优质项目的团队。我们认为，随着创业板的推出，创投行业退出渠道的日益顺畅，创投行业的春天即将到来。

　　建议把握两类投资机会：第一关注持有主要创投公司大比例股权的上市公司。优秀的团队和丰富的项目储备，将使相关创投公司在创业板成立后获得很大的价值提升空间。建议重点关注的上市公司，有紫光股份、大众公用、综艺股份、杉杉股份、电广传媒、钱江水利和北京城建。第二类建议关注属于传统行业的上市公司中，已经或正在通过参股创业投资公司实现其产业转移与产业升级的上市公司。(成 之 整理)