民族证券：央行年底前将加息1-2次　关注二线蓝筹

　　很多机构预计8月份CPI涨幅可能会高于7月，估计央行年底前还有一至两次加息，同时还会出台其他的宏观调控措施。这样，金融、房地产股面临一定的调整压力，近期金融、地产、有色金属股的走势相对滞重，透视出机构已经在做持仓的结构性调整。

　　8月27日至今将有9家公司IPO，其中包括北京银行，而建设银行A股发行申请将在本周五上会。IPO发行节奏的快慢从另一个侧面反映出管理层对股市的态度，再考虑到近期提示风险的文章很多，故此A股市场短线有调整压力，在5300点附近多一份谨慎还是十分必要的。

　　998点行情以来，基本延续了蓝筹股先上涨，低价股、ST股最后上涨的规律。也就是蓝筹股上涨后，使得蓝筹股与低价股、ST股、滞涨股拉出价格空间，为日后这些股票的补涨营造机会。当低价股、ST股、滞涨股大幅上涨后，它们与蓝筹股在价格体系上出现“混乱”，随后阶段性调整就开始了。

　　7月6日至8月31日，蓝筹股上涨的第一阶段已经结束。9月以来，A股市场进入中低价股的补涨阶段，目前看题材股的补涨正处于中段。距离年底还有四个月，面临退市或戴ST帽子的公司正在加紧与有诚意入主的公司谈判，而在上半年已有意向的公司也在等待相关审批，一些由地方国资委主导的资产重组以及央企整体上市的步伐也有可能加快。上述因素吸引了不少资金的关注，二线蓝筹股是近期资金关注的重点。

　　1950-1989年，日本股市从85点涨到38900点，主要分为5个阶段：

　　第一阶段为1950年的85点涨到1953年的470点，最大涨幅为453%，随后在1953年到1954年出现了37.8%的调整；

　　第二阶段为1954年到1961年，日本股市从314点涨到1829点，最大涨幅为483%，随后在1961年到1965年的4年里调整了44.2%；

　　第三阶段为1965年到1973年，从1020点涨到5350点，最大涨幅为415%，随后在1973年到1974年出现了37.4%的调整；

　　第四阶段为1974年到1981年，从3350多点上涨到8000多点，上涨了2.4倍，随后在1981年到1982年从8000点调整到6000多点；

　　第五阶段就是1982年到1989年，从6000多点直上38900点。

　　从上述数据看，即使在一波超级大牛市中，股市上涨之路也会有曲折反复，日本股市前四次出现调整之前，股指的最大涨幅在415%-483%。

　　尽管中国和日本股市差异很大，但当地股指的上涨过程中，在某区间段的涨幅还是有借鉴意义的。998点行情以来，上证综指的最大涨幅为437%，已经落在415%-483%的区间内。因此5000点之上，各类机构的风险意识很强，累计涨幅大、估值相对偏高的板块成为减持对象。