六大实力券商今日看市及策略

　　周期性行业投资空间仍大

　　安信证券研究所：尽管近期估值的上升，使部分投资者持谨慎态度，但我们认为周期性行业仍有巨大的投资空间。一是周期性行业未来的盈利增长将超过市场整体水平；二是资产重估的进程将进一步提高市场的整体估值水平；三是资产注入与重组将在主要周期性行业频繁发生。

　　我们认为，煤炭、有色业绩超出预期可能性较大；钢铁行业盈利能力的底部就在眼前；预期需求上升将拉动水泥价格于四季度回升；航空运输业仍处在盈利周期的前端；2007年是电力盈利能力触底的阶段，2008年整个行业的业绩将开始显著回升。除内生性增长因素推动外，我们认为有色、煤炭、建材、交通运输等行业仍然可以抱有较高的资产注入和重组的预期。

　　美联储降息形成三方面影响

　　东方证券研究所：美联储在昨晚的议息会议上，将基准利率由5.25%下调至4.75%，降息幅度为50个基点。从联储会后的声明中可以看出，联储此次激进举措旨在避免经济增长大幅放缓从而导致经济衰退的风险，而且如果未来数月美国经济增长前景依然不明朗，美联储仍会进一步采取行动。

　　美联储此次降息及其声明，对国内经济和市场的影响主要有三方面：一是美国经济增长的前景的改善，会有利于中国出口的增长；二是美元可能会继续走软，扩大了人民币对美元的升值空间；三是美国股市受降息刺激大幅走高，这将影响周边市场的走势，进而影响到内地市场。

　　我国进一步加息压力增大

　　国泰君安证券研究所：9月18日，美联储宣布从即日起将联邦基金目标利率从5.25%调低至4.75%，50bp的降幅大大超过了此前市场25bp的预期。并刺激当日的美股大幅反弹，纳斯达克和道琼斯指数的涨幅都超过了2.7%。

　　美联储降息周期的启动，使得我国利率面临极大的下行压力。我们认为，由于资本国门事实上的洞开，处于升值历程的人民币利率没有太多自主性可言，2005年以来央票利率与联邦基金利率的联动即是明证。而如今美国已经步入降息周期，我们认为央行的加息也将同时终结。而为了控制国内流动性过剩及火热的通胀，未来正是转向加速升值的良机。

　　重点关注核心蓝筹股走势

　　光大证券研究所：自“5·30”调整之后，以银行、地产和钢铁板块为核心的蓝筹股一直在引领指数的走势，其间虽然有过调整，但基本上是以板块轮动的形式出现。但本周二核心蓝筹全线走弱，这还是本轮行情第一次。这一方面与近期蓝筹股加速上行后累积的获利盘回吐有关，另一方面，与近期红筹股的加速回归也有一定的关系，即大资金从战略角度考虑，可能会在这些新发的大蓝筹上面进行适当仓位的布局。

　　因此，以上两个方面的因素，可能会导致近期核心蓝筹股的短期调整压力加大，其震荡调整的过程将会对指数形成直接的影响。因此，我们认为，短期扩容速度明显加快，可能会成为近期指数大幅震荡的诱因。但从中长期角度看，适度的震荡利于指数中长期更加稳健地上涨，中长期震荡上涨的格局不会发生变化。

　　八行业税率调低带来三大好处

　　海通证券研究所：国家税务总局17日下发通知，对饮食业、娱乐等八行业企业所得税税率进行不同幅度的下调。除了房地产行业以外，其他行业的所得税率都有不同程度的下降，其中，娱乐业和商业调整最大。

　　我们认为，此次税率降低主要有三个方面好处：第一，在财政收入连年高增长的情况下，降低已经较高的企业税负，有利于企业和财政的“双赢”；第二，此项政策主要针对小企业，未来小企业将获得更多益处；第三，降低企业成本，有利于缓解通货膨胀环境下企业的提价冲动。

　　大蓝筹回归打破资金供求格局

　　广发证券研究所：中国神华昨日开始进行A股IPO询价，这意味着国内最大的煤炭生产商中国神华，在H股上市两年之后，正式走上回归之路。中国神华此次国内IPO融资额，有望打破此前建设银行创下的580.5亿元的纪录，成为A股最大的IPO项目。受回归A股利好刺激，中国神华H股价格近日高涨。建行、神华、中海油服等大蓝筹加速回归A股，在带给上市公司整体投资价值提升的同时，是否会逐步打破目前资金供大于求的格局，使市场资金流动性从充裕到紧张，值得投资者关注。(成 之)