六大券商本周策略：调整为主　短线机会不大

　　【中信证券】大盘继续宽幅震荡 本周推荐9+1组合

　　一，周三关于AH股份可互换的传闻是影响近期A、H市场的重要因素。

　　二，交行经营目标传闻可能预示银行股业绩普遍超预期。

　　三，虽然国资委澄清了短期对部分央企做资产注入的可能性，但我们认为央企资产注入对明年A股市场的投资非常重要。

　　我们判断近期市场将维持宽幅震荡的格局，本周投资组合仍旧从稳健角度推荐前期策略报告中推荐的九只股票： 工商银行、建设银行、万科、宝钢股份、中国石化、双鹤药业、岳阳纸业、中金黄金、泸州老窖，新调入宇通客车。

　　【齐鲁证券】精选个股 控制仓位

　　宏观经济继续由偏快向过热发展，防止信贷过快增长、加强流动性管理、控制通货膨胀仍是宏观调控的首要任务。除了货币政策稳中适度从紧外，针对部分过热行业的调控政策会集中推出，房地产、银行、钢铁及其他对宏观调控影响敏感的行业将会出现震荡调整。

　　沪、深两市70倍左右的静态PE处于十多年来最高水平，动态PE也已经大大超出了合理区间，市场整体估值偏高。

　　一系列宏观调控政策和股市调控政策终将对市场产生影响，市场的资金供求关系已经在悄然转变。

　　逢高卖出中国银行、 驰宏锌锗、 宏源证券、潍柴动力，买进上港集团、 长城开发各10%，总持仓下调到30%。

　　【德邦证券】调整为主 本周短线机会不大

　　1.大盘股经过一段时间的疯狂之后歇脚的迹象非常明显。

　　2.宏观经济持续偏热的现状没有缓解，甚至有加剧之嫌。

　　3.从资金面看，央行在时隔20年后重新启动了特种存款制度，进一步加大了回收市场流动性的力度。

　　4.上周五美国三大股指全面普跌，幅度均超过2.6%，同时欧美和亚洲股市基本全面下跌。

　　5.从技术面看，大多数技术指标从高位钝化转向弱，同时某些技术指标甚至已经处在调整位置。

　　综合市场基本面、政策面、资金面以及周边市场和技术面等多方面的因素分析，我们认为本周市场将以调整为主，即使偶然出现市场的跌深反弹，但持续的热点很难出现，而且大多数很可能是前期不涨或下跌的板块和个股，像电子信息、机械、医药、百货、甚至地产等均有可能成为短线热点的可能，可以适当关注。同时我们认为这样的热点相当散乱，一般投资者难以把握这样的短线机会。

　　【申银万国】 “十七大”带来四大长期持续投资线索

　　我们认为，“十七大”报告将对未来中国资本市场的发展起到至关重要的影响，可以归纳出以下几条可以长期持续投资的线索：

　　1.未来直接融资比例将大幅提高。

　　2.未来将有更多的举措来促进科技成果和创新要素向企业集聚，促进科技成果向现实生产力转化。

　　3.居民收入在未来可能加速上升。这将带来消费能力的提高，下游的消费服务业将持续繁荣。在通胀趋势不能明确把握的情况下，由收入上升带来的购买力膨胀是最明确的，看好消费服务业是最没有风险的。

　　4.财产性收入占居民资产的比例将继续提高。我们认为，财产性收入主要包括：有价证券、基金、保险和不动产等。所以，与财产性收入相关的证券业、银行业、保险业和地产业的需求在未来将持续增加；再一方面，人民币对内贬值的趋势短期难以逆转，居民的投资理财意识苏醒，金融活动将长期活跃。所以，金融和地产类公司可以长期看好。

　　【广发证券】A-H股联动的前景展望

　　A股与H股的联动性越来越成为一个引人注目而非常重要的话题。从历史数据来看，我们发现：一、在牛市中，A股与港股相关性增强，而熊市中并不明显。二、自1997年以来，A股与H股相关性一直强于其与恒生指数全部成分股。三、自2006年以来，A股与港股的相关性大大增强了，相关系数达到了0.88。通过实证分析(Granger检验)，我们观察到在06年之前，港股基本一直领先于A股市场；自06年以来，两者的关系不太明显，在很多时候均出现了反向。

　　06年以来，两地股市联系越来越紧密，原因在于：一、“A＋H”股份在两地市场中都确立了支配性地位，其股价联动导致两个市场的主要股指也出现了联动效应。二、流入香港股市的资金开始大幅增加起来。一方面，内地投资者开始不断投资港股；另一方面，可能有更多的“热钱”流入港股。

　　从目前来看，我们认为相对于A股，虽然港股的非理性因素在上升，但仍然要更加有吸引力。一是其估值目前尚未偏离太大，仍有一定的安全边际；二是未来会有更多的资金流入香港；三是美联储降息预期浓厚，这将增加港股对全球投资者的吸引力。考虑到目前“A＋H股”在两地股市中的权重仍会提高，综合判断，在今后的一段时间内，港股可能会继续振荡冲高，在这一情况下，也许A股的调整空间可能会有所减少。

　　【招商证券】再看定价权之争

　　1、创造条件让更多群众拥有财产性收入”这一提法显示决策层已经意识到，需要避免资产牛市加剧贫富差距等社会问题。由此看来，针对股市和房市的调控，其作用并不在于反对入市而在于反对盲目入市，并不在于控制价格而是控制价格上升速度。

　　2、9月CPI同比涨6.2%。周小川的表态似乎表明管理层在通胀回落背景下紧缩意愿的减弱。同时，我们认为中国应将进入制造业产品价格全面、持续提升趋势中。劳动生产率加速提升带来中国产品竞争力的加速提升，出口加速增长是推动总需求加速增长的重要动力；而最近的一系列经济政策仍然以投资为调控对象，实际上减缓了总供给的增长速度，必然导致通货膨胀的延续和扩散。在此背景下，制造业的产能整合和产能管理也在不断加速，使其正进入价格提升下的的毛利复苏阶段，由此看来中国企业利润的加速增长趋势远未结束。

　　3、QFII投资总额将扩大到300亿美元。在6000点左右、对可在香港市场以便宜30-50%的价格购买中国最优质公司的QFII敞开大门，与其说是考虑让其高位接盘，不如说是表明管理层对长期牛市的信心