蓝筹重心下移　资金压力仍重

　　□民族证券 徐一钉

　　近期，沪深股市成交量逐渐萎缩，从2800亿左右滑落到1600亿，两市进入调整的股票数量在增加，保持活跃的股票数量逐渐减少，涨停个股数量也大幅缩减，均透视出A股市场处于十字路口。前期的强势板块，银行、房地产、钢铁、有色、航空、煤炭股先后进入调整，说明介入其中的中线筹码已出现松动。香港H股成交不断创出新的天量，虽然可以减轻A股的估值压力，但大量资金进入H股市场必然分流A股市场资金。由于十一长假期间，国内、国际不确定因素很多，再加上蓝筹股整体上估值偏高，因此目前所持仓位不宜过重。

　　还有两个交易日就将结束9月的交易，预计上证综指9月K线将收小阳或小阴线，延续了以往9月多空双方都没有过激行为的特点，那么上证综指10月份有什么特点？1993年至2006年的14年中，10月份上证综指月线仅4次拉出阳线，1996年10月涨幅最大，达到11.55%，余下的10次均拉出阴线，1994年10月跌幅最大，达到17.21%。

　　值得注意的是，10月K线不管是阳线还是阴线，震荡幅度比较大是主要特点。10月份是一些机构锁定当年利润或准备年底资金结算，故此历史上空方在10月占据优势。但如果某年的10月K线收出阳线，则意味着跨年度行情已经展开，1996年、1997年、2000年、2006年都是很好的例子。此外，上证综指的阶段性高点没有一次出现在10月份。

　　9月25日，建设银行的63亿A股上市后，明显吸收了A股市场的流动性，建设银行的定价远远低于市场预期，是所有上市银行中估值最低的，其结果是对其它银行股的估值产生压力，受此影响，工商银行两日下跌4.78%，也拖累其它银行股重心下移。

　　今年10月份、11月份与12月份新增限售股解禁总市值分别达3247亿元、844亿元与2071亿元，四季度A股市场新增限售股解禁总市值超过6000亿元，接近今年上半年新增限售股解禁市值的规模，将进一步吸收A股市场过剩的流动性。

　　今年七次提高存款准备金率，五次提高存贷款利率，一次下调利息税，尽管对A股市场都没有产生太大冲击，但这些因素累加到一定程度，自然会影响各类投资者的投资策略。最近基金等机构重仓股纷纷回落，表明一些机构已经调整了对后市的预期。