机构视点：市场资金依然充裕

　　市场资金依然充裕

　　国泰君安证券研究所：9月份的CPI 虽然开始下降，但0.3％的降幅显然低于此前市场的乐观预期。而全球粮食价格的飙升使得中国的粮价在未来极可能再度冲高，结构性通胀的阴影难以消散，由此也不能排除央行再度加息的可能。

　　目前，全球粮价急剧飙升，由于全球粮价的联动性，加之中国谷物预期产量的下降，我国粮食价格再次面临上行风险。虽然9月份的农产品批发价格环比大幅下降，然而CPI 中食品价格依然同比上升，我们认为这是因为食品价格相对具有一定滞后性。由此看来，即便物价已经开始回落，但其回落的速度将十分缓慢。而这也会影响到市场对央行未来的加息预期。

　　目前央行虽然在不到1 个月的时间内两次提高了准备金率，然而同期央行通过公开市场累积的货币回笼量不超过2000亿元。而年初以来央行每个月通过外汇市场投放的货币量在3000亿元左右。由此我们判断超储率依然维持在3％以上水平，市场的资金依然十分充裕。

　　行情结构性分化加剧

　　兴业证券研发中心：基于美联储将继续降息从而向全球输出流动性的判断，以及上市公司业绩增长仍保持良好势头，我们认为，A股市场近期下跌的空间不大，但是，行情的结构性分化将更加剧烈。

　　近期，投资者可逐步逢低关注动态估值安全的蓝筹股。一方面，基于联储大幅降息导致美元贬值以及潜在的全球性通涨，可逢低增持金融、食品饮料、房地产等民生消费相关的行业。另一方面，可关注增量资产的机会，从股改承诺注入资产、兼并收购、央企整合中寻找具有外生式增长预期的投资机会。

　　不要轻易追逐反弹

　　东方证券研究所：从基金2007年三季报看，三季度末基金股票仓位略有降低，但持股更趋分散。钢铁、金融、采掘业是三季度基金重点增持的板块，其中，以钢铁股为代表的金属非金属板块增持幅度达到3.42%。金融、保险业继续受到青睐，三季度末占基金净值比例达18.39%，保持了基金第一大重仓行业的地位。宏观调控政策影响下的房地产业则被减持。

　　二级市场看，我们认为短期市场调整的局面不变，资金流出迹象明显。目前必须保持“防范风险”的操作准则，不要轻易追逐反弹。由于油价维持高位，近期新能源板块值得投资者关注。

　　短线关注三类个股

　　天相投资顾问有限公司：从大盘走势上看，股指在触及前期缺口后获得较为有效的支撑，航空、有色、煤炭等板块短期超跌严重，技术上存在修复的需要，金融、地产走势稳健，商业、医药等消费类板块有走强迹象，因此股指短期存在继续反弹的动能。综合来看，我们认为市场的系统性风险不大，但非系统性风险依然不小，部分估值偏高的绩差股都已经回到年线甚至更低的位置，在投资品种的选择上“安全边际”成为关键因素。

　　策略上，在市场震荡中需注意仓位的控制，重点关注业绩超预期增长的个股。一是从预告情况看，资源、房地产、机械制造以及石油化工等高行业景气业绩大幅预增个股较多，建议逢低吸纳这些行业中的龙头公司。二是继续关注整合类个股，在获得市场平均收益的同时，享受未来整合、资产注入等外延式增长带来的超额收益。三是可关注调整比较充分且防御性特征较为明显的商业、医药、食品等板块。

　　封基具中线投资价值

　　海通证券研究所：由于2007年封闭式基金取得了大量收益，到明年4月初封闭式基金公布2007年年报之前，有大量红利有望分配。根据2007年中报来看，封闭式基金取得的已实现收益为666.4亿元，已经分配的收益为194.6亿元，剩余未分配收益为471.9亿元，目前封闭式基金的总净值为2572亿元。保守估计3季度和4季度能够实现的收益大约为400亿元，则封闭式基金单位分红额占净值的比例可能达到25%-30%。

　　目前封闭式基金，特别是大盘封闭式基金的平均折价率为30%左右，如果能实现90%的分红，相当于目前大盘封闭式基金的平均折价率为40%左右。我们认为在牛市背景下，如果封闭式基金没有政策的变革，其折价率将维持在15%-30%波动，因此我们认为目前封闭式基金具有中线投资价值，建议投资者积极关注。