关注"内需消费"和"自主创新"

　　□兴业证券　张忆东

　　央行上周末再度上调银行存款准备金率，在目前静态估值明显偏高的情况下，紧缩调控措施势必会加大市场的波动性。但另一方面，近期美国降息而中国持续升息，外资流入削弱了紧缩货币政策的有效性，充裕的流动性也制约了A股市场的下跌空间。因此，投资者应该通过控制仓位和选择动态估值安全的股票来参与行情并降低风险。

　　结合本周基本面，我们建议投资者特别关注与内需消费、自主创新主题相关的行业中的三季报预增幅度较大的公司。

　　首先，“坚定不移地推动科学发展”将使自主创新型上市公司获得更高的成长性溢价。未来几年，经济增长方式的转变将是经济生活的主题。以高能耗、高污染、低劳动力成本为特征的发展模式已经遇到瓶颈，而综合国力的增强使得我国有能力利用产业政策、税收、资金等各方面的优惠，推动经济从“中国制造”向“中国创造”升级，鼓励中国企业自主创新。在这个进程中，我们看好以下类型公司：

　　第一，看好先进装备制造业，包括机械设备、交运设备、电气设备、航天军工等；第二，看好科技产业，包括通信、软件、集成电路、新型的电子元器件、化工新材料、生物科技等产业；第三，受益于节能环保门槛提升的相关公司，包括直接受益的节能设备、污染处理、新能源等，还包括具有自主创新能力的传统高能耗行业的龙头企业，比如钢铁、石化、有色金属、水泥。

　　其次，构建和谐社会将提升消费需求，引发内需消费型企业的发展机会。建设和谐社会的进程将伴随着中国的城市化、城镇化进程，在此过程，衣食住行(食品饮料、房地产业、旅游酒店、汽车等)、金融、医疗保健、商业、传媒、信息、物流以及其他新兴的消费服务行业，都将迎来黄金发展时期。目前A股市场中金融、地产、汽车类股票的动态估值相对较低，值得关注。

　　建设和谐社会还需要搞好社会主义新农村建设，这将对四类上市公司产生积极意义：第一，与加大乡村基础设施建设力度相关的行业企业，如水泥、钢铁、电网设备等；第二，用现代科学技术改造农业所带来的机会，包括农业机械、化肥、农药等农用工业，以及疫苗、兽药等医药子行业；第三，农产品加工业；第四，受益于农业风险防范机制的种植类和养殖类企业。