国泰君安：一周宏观市场策略分析

　　我们宏观观点是尽管二季度上市公司业绩增长仍然强劲，但是经济放缓初步显化，我们认为如果管理层担心全球经济减速，则会采取措施，继续扩大国内消费和投资来对冲全球风险，因此未来美国的中期减速，对国内经济和市场的影响仍然并不大。

　　对于市场的长期趋势，我们仍然坚持年初的观点《一览众山小》，对于中期趋势来说，尽管市场短期上涨压力开始增加，估值和政策并不利于上涨，但是流动性和业绩的超预期仍然一直是指数上涨的最主要动力。

　　投资者担心市场见顶，但是我们认为在1700点的调整，3000点的调整，4000点的调整，每次调整基本上是两个月左右，然后市场才选择方向，这一次的调整如果出现至少先看两个月，然后再结合宏观情况再下结论，不过我们的观点是这一轮牛市如果出现中期调整应该类似1997年牛市到1999年牛市中的调整，幅度并不大，更多是振荡。

　　我们一直以来反复强调的看好的三个长期投资主题是：资产重估投资主题，和谐社会投资主题，价值创造投资主题。第三季度前半部分我们最看好资产重估，后半段最看好和谐社会，第四季度看好价值创造主题。

　　短期来看，医改、涨价、业绩超预期、资产注入超预期都是可投资的主题，并且都服从于这三大主题之下。从风格角度来看，目前风格转换趋势还并不明显，我们坚持二线蓝筹股。我们下半年看好的行业目前仍然不变，第三季度还值得看好的行业包括医药、电力、建材、软件与服务、运输。我们推荐的股票仍是半年度策略报告中50组合中的股票。等到本月末在第四季度宏观策略和行业配置报告中我们会进一步调整我们的投资思路。