国泰君安；外延式增长是下半年投资主题　推荐2股

　　外延式增长将是下半年乃至明年的投资主题，因而建议增加重组股组合的投资比例，并调整股票组合：剔除*ST成商，增加粤电力、鲁信高新。

　　强劲的宏观经济增长数据和预期以内的宏观调控措施，刺激市场反弹并创出新高，此阶段超跌的题材股反弹最为强劲，尤其重组预期强烈的品种，譬如东风科技、绿景地产、江苏开元、上海梅林等等，从估值的角度看，期望绩优股依靠业绩增长获取高额的年度收益，是建立在大盘持续上涨的基础上的，而重组概念股只要重组成功，其高额的收益可以不依靠大盘的上涨，所以，哪种配置的风险更大，可谓见仁见智。本人的观点是：站在50倍的净态市盈率水平上，如果淡化中间的过程，从结果的确定性看，组合投资的重组股组合，其实际风险并不显然大于绩优股集中投资，所以，调整本组合股票的同时，本人建议增加配置比例到30%左右。

　　自7月23日推出《建议长线配置的重组股组合》至今，建议的四个品种如果均衡配置，7月23日到7月31日获取的收益为13.32%，涨幅最大的*ST建机收益高达22.9%，而期间上证指数的涨幅为6.11%，超越一倍以上。

　　本次调整，建议剔除*ST成商，剔除此品种的原因并不是因为它在此期间的涨幅最小，而是因为市场对其资产注入的预期已较充分的反映，股价上涨的暴发性差。建议增加的品种是粤电力、鲁信高新。所以提供两个选择，是基于适合不同投资者的风险偏好和投资风格，有些人不投资题材股，可以选择粤电力，而有些投资者偏好三线股，可以选择鲁信高新。

　　粤电力：自身的盈利基本支持目前的股价，强烈的整体上市预期提供超额收益，电力行业研究员认为，整体上市可能在3—5个月内启动，业绩增厚效应显著。

　　鲁信高新：母公司无实质性业务，主要的营收来自于参股77%和50%的淄博砂纸公司和日照生化(柠檬酸)公司，经营乏善可陈。山东省政府拥有高达50%以上股权，直接控股股东是山东省政府下属的金融控股公司，山东信托是其兄弟公司，此公司在同一母公司之下的重组资源丰富，预期其大股东不会坐视此公司长期处于如此的现状中，浪费掉上市公司再融资价值。

　　最后提示：频繁交易时请切记，刺激交易是本人研究工作的实质。