光大证券：大幅震荡不可避免　紧抓3大投资机会

　　周二沪深两市股指宽幅震荡，沪强深弱格局再度出现。沪指收盘5194.69点，上涨44.57点，涨幅0.87%,成交1690.50亿元；深市收于17817.93点，下跌66.91点，跌幅0.37%，成交928.81亿元，两市成交金额与上一交易日基本持平。

　　消息面，1、建行有望年内发90亿Ａ股。中国建设银行董事长郭树清昨日表示，如果市场正常，建行将在年内发行９０亿Ａ股，以提高建行资本充足率、扩大融资渠道并在内地树立良好的形象。2、三基金净值增幅已跑赢去年冠军。截至8月24日，华夏大盘(净值持仓)精选、易方达深证100ETF、中邮创业核心优选三只基金净值增长分别为185.2％、184.3％、183％，而去年冠军景顺长城内需增长基金净值增长率为182.2％。

　　从全天运行情况看，有色板块一枝独秀。在中国铝业连续大涨的带动下，周二盘中有色类个股出现了整体大幅上涨，并驱动股指不断震荡上行。而深成指走势明显弱于沪指，低价题材股继续补涨。

　　周二沪深两市股指全天走势震荡幅度明显加大。地产、金融和钢铁板块中的个股继续呈现出分化的走势，表明经过近一段时间的持续上涨之后，投资者对于该类板块的后续走势在判断上发生分歧，而分歧的焦点则集中在对于估值水平的认同度上面。这三大板块是本轮上涨行情的领军板块，它们的持续上涨的动力主要来自于上涨初期其PE水平相对于板块平均水平和市场总体平均水平的大幅低估，即之前市场所谓的“估值洼地”。而经过一段时间的持续上涨之后，我们注意到，其中的大部分个股在近一个月的时间内录得了近60%的上涨幅度，短期内股价的大幅上涨迅速填平了之前的“洼地”，我们注意到，截至周一收盘，沪深300(行情论坛)权重指标股的平均PE水平已达39倍，与“5.30”调整之前的市盈率水平相当。表明随着近期蓝筹股价格的持续上涨，市场中已很难再找到股价大幅低估的优势品种了。因此，短期来看，投资者面临估值水平该如何界定的尴尬局面：是继续在蓝筹股上做多还是转而去寻找其他存在补涨要求的个股去获取短期的交易性获利机会？在这样的两难选择下，市场出现短期的分歧将不可避免。而伴随着这种操作思路分歧的加大，指数的大幅震荡也将随之出现。

　　在操作层面上，我们建议投资者不妨在近期对以下三类投资机会给予一定的关注：随着一线蓝筹股的持续上涨，其与二、三线蓝筹股的价格差距和估值距离明显加大，一线蓝筹股的短线分化，将为二、三线蓝筹股提供一次补涨的机会，这是震荡市道中投资者应首先关注的机会之一。而低价题材股近几个交易日的整体活跃，将会有效吸引短线资金的关注，题材股存在短线大面积补涨的机会，这将有效添补蓝筹股分化之际市场的热点空白。题材股短线的交易性机会将是投资者关注的机会之二。而封闭式基金的市场价格与其净值的价差近期也有所加大，二者间存在理论上的套利空间。而封闭式基金近几个交易日成交金额放大明显，走势上或上涨速度加快，或大幅突破短期整理平台，这是投资者应关注的市场机会之三。因此，投资者在保持中长线基础仓位的同时，不妨重点关注以上三方面的市场机会。

　　重点个股点评：

　　歌华有线  （600037 行情,资料,评论,搜索）

　　基本情况：公司是北京市唯一一家集建设、经营和管理有线广播电视网络的企业，独家垄断了有线电视播出的渠道资源，承担数字奥运、数字北京之重点信息化工程的建设主体，有线电视的数字化整体平移工作得到了政府的大力支持。经过近十年的发展，已经形成了一张覆盖全市18个区县的大型有线电视传输网络。近日中标北京市朝阳区图像信息管理系统建设、运行与维护服务项目。该项目均有利于歌华有线公司的长远发展，对公司业务发展和战略实施具有重要意义。2007年度中期每股0.15元，净资产收益率4.36%。

　　投资建议：关注

　　万科A  （000002 行情,资料,评论,搜索）

　　我们认为，影响万科业绩增长主要有三大因素：结算面积、结算均价和利润率。我们估计今年全年正常的结算面积应该在400万平米以上，增长约38%。结算均价方面，上半年已售未结均价已经达到了6869元/平米，即使以最保守的估计，全年的结算均价也应该在7300元/平米以上，增长约20%。综合以上两个因素，我们估计万科全年的收入增长率应该在65-75%之间。利润率方面，今年全国房价的涨幅大于去年，我们估计全年的主营利润率也应该比去年高出1-2个百分点。

　　上调今明两年盈利预测11%和34%

　　我们将万科今明两年的盈利预测上调至39.5亿元和77.6亿元。以增发前的股本计算，每股收益为0.60元和1.18元，比我们之前的估计分别提高11%和34%。同时，我们将万科未来12个月内的目标价上调至41.30元，相当于08年预测盈利的35倍。当前股价仍有约20%的上升潜力，买入。