宝盈基金：从"比价优势"和行业景气提升中挖掘机会

　　宝盈基金日前发布2007年第四季度宏观经济与市场策略报告称，在通胀延续、人民币升值加速，国际经济出现回落的背景下，应从“比价优势”和行业景气提升中挖掘机会。

　　 宝盈基金认为，国际经济将出现回落，中国经济加速度降低。中国经济短期将保持强劲上升，但中期经济加速动力有所减缓，这有利于缓解国内经济趋于“过热”的态势，降低了严厉化的行政紧缩政策的几率。国际经济趋势回落，对于中国外需性周期型行业的景气延续会有所影响。

　　 宝盈基金认为，预计未来几个月内固定资产投资仍延续反弹态势，但幅度缩小；通胀结构将发生变化，由过去的单一食品类因素推动的格局转变为由PPI和原材料动力类价格全面推动的格局，在食品类价格有所回落的情况下，总体通胀水平在5%左右。

　　 不同产业链的“比价优势”正在改变，从比价优势分析中，宝盈基金谨慎看好上游采掘和原材料加工行业，这些行业主要是煤炭、铁矿石和有色金属矿采业、钢铁、有色、建材。随着行业旺季的到来和经济继续快速增长，这些行业景气将不断明朗。结合国际需求变化，中期应警惕钢铁等大宗商品类行业的投资景气逆转。

　　 宝盈基金结合行业景气、估值，提出以下配置建议：在通胀延续、人民币升值加速，国际经济出现回落的背景下，得益于良好业绩预期，积极配置金融、地产，超配食品饮料。继续维持建材、造纸的超配比重；钢铁、有色行业的景气延续性将受到影响，应警惕。谨慎超配煤炭，短期内应谨慎其行业高估值引起的风险。寻找有估值优势、定价能力强、景气明显的行业，如汽车等。