5000点之上寻找安全投资路径

　　上证指数日前又创出新高。对于后市，多家基金或迷茫，或谨慎乐观，追求高位的安全边际成为各家基金关注的问题。

　　蓝筹股泡沫何时破灭

　　根据最新半年报数据统计，目前两市加权平均动态市盈率已达到38.7倍。蓝筹板块在经过连续的大幅上涨后，动态市盈率也已经达到30多倍，整体市场估值已经不便宜。记者采访多家基金，基金经理均认为目前的市场估值不低。

　　上海一家刚刚通过拆分募集到100亿规模的基金经理对记者表示，“目前的A股股价绝对不便宜，基金建仓时最头疼的问题在于我们看好的股票往往也是其他机构看好的，上涨速度非常快，因此往往买不到我想买的量。”

　　兴业基金投资总监接受记者采访时表示，“股价没有绝对估值，伴随着人民币升值主线，国内资产升值的长期预期依然存在。因为在此之前蓝筹股估值相对合理，银行，煤炭、钢铁等板块个股估值不高，考虑到蓝筹股的成长性，目前价位也还是有基础的。对基金而言，难以考量的是蓝筹股泡沫何时破灭，基金经理在何种泡沫时继续参与，在何种程度的泡沫下又不参与。”

　　泰信基金经理表示，一季度以来到现在，市场担心的问题依然不变，始终都是估值高低问题，只不过一季度没有预测到一批核心公司成长性如此之高。

　　如何化解高估值

　　在高估值的环境下，如何化解高估值、寻找更安全的投资路径？

　　汇丰晋信基金认为，指数的震荡，并不代表着行情的结束，从板块表现看，目前盘面的活跃程度要大大超过蓝筹股大幅上涨的时期，有业绩支撑的二线蓝筹股、有实质资产注入概念的题材股正越来越受到市场的关注，未来的机会将更多地表现在这些个股上。

　　华宝兴业基金经理认为，此时应更多地看重企业的长期成长性，应该考虑是否愿意以目前的市值拥有这家企业五年甚至更长的时间。或许企业目前的价格反映了明年的每股收益，或许企业未来扩张的野心都能一一实现，如同有色企业疯狂地抢夺资源，地产企业拼命地竞价拍卖土地一样，企业这些行为仅仅是短期跟随市场的投资冲动，还是成为霸主的前奏？这才是要思考的问题。华宝兴业看好电力设备行业，认为电网投资新能源是未来的投资重点。看好的企业包括，许继电气、东方电机、平高电气、特变电工、宝胜股份等。

　　光大保德信基金经理认为，按照目前的企业年复合增长率计算，每3年的盈利增长幅度就可以让目前的估值降低一半，后市继续寻找那些市场的估值洼地。三季度、四季度的股市预计稳健，波动幅度加大。后市看好的行业包括钢铁、有色金属、金融、地产、煤炭等。

　　泰信基金经理认为，目前市场一个重要的投资思路就是应该化解高估值，因此看好业绩高成长企业，比如金融、地产、消费、机械、有色、煤炭，以及一些行业面临整合机会的例如钢铁、造纸、高速等。