银行系QDII出师不利

　　因美国次级债危机引起的全球股市剧烈波动的影响，新版银行系QDII产品净值近期纷纷下跌。

　　业内人士指出，收益率下降可能会影响QDII发行的吸引力，这对急于推出的基金系、券商系QDII产品可不是“好消息”。

　　QDII净值大幅缩水

　　建行最新公布的QDII产品“海盈”1号公告显示，截至8月14日，其单位净值为0.9534元，比8月7日的净值0.9618元下跌0.87%，与7月24日最高值1.0133元相比累计跌幅达5.91%。其公告指出的下跌原因是，受美国次级抵押贷款事件影响，当前国际股票市场大幅震荡下挫。

　　建行“海盈”1号此次亏损主要来自于其投资的信安亚太高息股票基金。该基金分散投资于亚洲太平洋地区的上市公司股票，重点集中于可望提供较高派息的公司股票。受美国次贷危机影响，信安亚太高息股票基金的重仓股近期大部分都在下跌。

　　此外，在这次次贷危机风暴中，其他银行系QDII产品也未能幸免。如中行“中银稳健增长”7月25日公布的净值一度达到1.121元，但昨日净值已跌至1.005元。另外，交行前不久发行的两款QDII产品——得利宝·澳视群雄和珠穆朗玛虽然还未公布净值，但情况也不容乐观。澳视群雄挂钩标的中的港股中石油、建行、中石化等近期纷纷跟随大市下跌，而珠穆朗玛挂钩标的中的港股江西铜业、兖州煤业等都出现了较大跌幅。

　　为追求更高的收益以吸引投资者，新推出的QDII产品往往更多投向股票及相关领域。如“海盈”1号投资目标是“平衡投资于股票基金和债券基金，在稳健控制基金组合投资风险的前提下，适度提高股票基金投资比重，以获取较高收益。”当然，在获得高收益的同时，风险也相应变大。

　　一位基金公司研究员指出，QDII投资同样会遇到各种风险，股市整体下跌也必然引起QDII净值下跌。由于QDII可以更加分散化投资，可以相对较好地分散风险。他表示，虽然美国和香港股市联动性大，但东欧、南美与美国股市相关性则小很多。通过投资不同市场，产品收益可以较小受到某一市场波动影响。

　　有业内人士认为，QDII审批并不会受其产品净值近期下跌的影响。华安基金研究发展总监孙志方指出，以前国内基金也有跌破面值的情况，甚至跌幅比这几期QDII的更大，但并没有影响新基金的审批。华安基金公司一位研究员则指出，现在QDII出海机会更好，“海外股市比较高的时候，投资风险也比较大，而股市下跌一段时间后，投资的空间会更大”。

　　吸引力或受影响

　　综合考虑人民币每年约5%的升值幅度及利率因素，QDII产品年收益至少在10%以上才勉强保本。在国内股市持续走牛、人民币升值不断加速的预期下，新推出的QDII又遭遇世界股市波动影响，这会使这种产品对投资者的吸引力受到一定影响。

　　然而，孙志方认为，虽然最近一段时间以来，国内基金发行受到投资者热捧，但此前也曾受到投资者冷遇，所以即使QDII一时受到冷遇也是正常的。“净值下跌可能会对发行有一定影响，但具体还有待观察，并且投资者熟悉QDII产品也需要一个过程”。

　　此前，QDII产品的推出并未受到预想中的热捧。分析人士认为，产品认购成本高、手续复杂、信息透明度不高等，都影响了它对投资者的吸引力。投资QDII需要大约3%左右的基金管理费、托管费、产品管理费、赎回费。在面临收益不确定的同时，QDII产品一般都有投资期限的限制，如“海盈”1号在产品成立3个月后才可以赎回。不过，业内人士也建议投资者，由于QDII投资更注重长期增长性，所以投资者不必太关注短期净值震荡。
 
中国证券报　赵彤刚 王光平