QDII管理办法实施首日 A对H股再次出现负溢价

　　A股大跌导致对H股整体溢价率进一步收窄，其中宁沪高速溢价率为-1.31％ 　　

　　昨天是《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》（下称《QDII办法》）开始实施的第一天，而A股对H股也于当日再次有股票出现负溢价现象。

　　Wind资讯截至昨日的统计数据显示，宁沪高速（600377.SH）A股相对于H股的溢价率为-1.31％。虽然仅有一只股票在昨日出现负溢价，但A股对H股的整体溢价率则进一步收窄。45家含H股的A股中，目前有36家溢价水平低于100％。

　　其中，海螺水泥（600585.SH）和招商银行（600036.SH）A股对H股的溢价率均不到1％，分别为0.02％和0.9％。而溢价率最高的*ST科龙（000921.SZ）目前溢价率为681.48％，原来曾达近10倍溢价的洛阳玻璃（600876.SH）目前也回落至502.27％。

　　不过，和“2·27”大跌后出现的情况一样，此次出现负溢价仍是因为A股下跌造成的。昨日，两市股指大幅跳水，沪综指下跌200点，深成指下跌725点，跌幅均超过5％。而上述含H股的A股除两家停牌外，仅有3家出现上涨，其余的下跌股票中8家出现跌停。而H股则涨跌各半。

　　照此看来，似乎《QDII办法》的实施日出现A股对H股负溢价只是个巧合，因为毕竟《QDII办法》的实施与QDII真正开始进行投资还会需要一段时间的准备。不过，有业内人士也认为，H股将是今后QDII投资的首选，这样A股与H股实现间接连通后，目前溢价水平的收窄将是一个必然趋势。

　　此前，长江证券张凡在其一份研究报告中指出，港股将成为QDII“北水南调”的最大和最直接的受益者。而大市值蓝筹股、未发A股的国企红筹股、大幅折价的A+H股、中资金融股以及中资券商股等五类股票将会是QDII的投资重点。

　　而一位财务公司分析人士也认为QDII会使内地资金流向H股。按他的观点，现在连个人购汇额度都已经放宽至5万美元，在目前A股市场出现低迷的时候，如果其他投资方式不能使人民币保值增值，会有一部分人将人民币换成外汇，以QDII等途径参与相对更便宜的H股投资。

　　不过，一位机构操盘手却认为，即使有部分资金流入H股市场，A股对H股的溢价也很难完全消除。因为随着A股的下跌，H股的投资价值重心也会随之下降。那么，目前H股也就不再具备投资价值了。

任亮   第一财经日报