佛山照明(000541):照明龙头 价值洼地

    指数继续上行，热点有从前期的题材股转向优质股的迹象， 贵州茅台1.69元的三季度期早已经创出新高市净率和市盈率分别是29倍和90倍，山东黄金市净率和市盈率达到42.8倍和90倍，行业龙头企业往往提升其估值溢价，因此往往受到主力资金的反复拉抬。个股可关注中国照明行业的龙头企业号称中国灯王的佛山照明(000541)，该股三季度公告业绩0.82元/股，市盈率不足25倍,市净率仅约3倍,作为细分行业龙头,无疑是两市罕见的价值洼地。投资价值不言而喻.佛山照明目前没有任何银行借款,资产负债率仅13.6%,而净资产收益率始终保持在10%以上.良好的财务状况与高成长性理论为公司带来高溢价.态势，公司的节能灯产品符合国家的同时公司所处的行业受政策扶持,具有更大的市场发展空间。

    节能等为节能减排做贡献，政策扶持

    十七大上,提出资源节约型社会,并从战略高度强调节能减排重要意义绿色照明工程是"十一五"期间国家组织实施的10大节能工程之一. 国家将采取措施推动政府机构优先采购高效照明节电产品,将高效照明产品纳入《节能产品目录》,研究鼓励高效照明产品生产,使用的财政税收政策.国家发改委宣布将在未来五年间在全国推广1.5亿只节能灯,节电290亿度,符合当前节能减排政策环境, 佛山照明(000541)主营节能产品,公司在8月表示,投入4亿无巨资,将节能灯扩大一倍至1.2亿只。

    佛山照明是无可争议的行业龙头, 自上市以来,公司专注于主业电光源产品的生产和销售,目前其生产和经营的电光源产品,在国内,国际市场上享有中国灯王的美誉,是全国电光源行业中规模最大,质量最好,创汇最高,效益最佳的外向型企业;工业总产值,利税总额,出口创汇,人均劳动生产率等主要指标均居全国同行首位是全国出口创汇最多的电光源企业之一,作为国务院批准的机电产品出口基地,享有自营进出口权,凭借ISO9002质量管理体系,出口量占总产量的40%,产品在国际市场享有盛誉。

    外资控股

    公司第一大股东佛山市国资委于2004年8月31日分别与欧司朗佑昌控股有限公司及香港佑昌灯光器材有限公司签署股份转让合同, 将其持有的公司85,922,100股国有股,占公司总股本约23.97%,全部转让给上述两家外资公司,并于2006年4月6日完成过户,转让价每股7.9元.

    欧司朗隶属西门子集团,是全球两大照明产品制造商之一,欧司朗2003年度在全球的销售额超过42亿欧元, 其中当年在中国的销售额为2亿欧元,欧司朗佑昌控股是欧司朗和佑昌灯光器材有限公司为受让佛山照明所设立的合资公司, 香港佑昌灯光器材有限公司在香港的照明产品,灯具和照明材料行业也具有较高的知名度.公司的"KANDOLITE", "更多亮"品牌在欧美和世界各地具有较高的声誉.佑昌公司董事长庄坚毅介绍, 佑昌公司与佛山照明的合作已有二十多年,具有良好的合作基础,1989年双方合资开办禅昌灯光器材有限公司, 佑昌占60%的股份,该公司为佛山照明的发展发挥了很大的作用.而现在佑昌公司的出口销售,有50%以上是佛山照明的产品.欧司朗与佛山照明的接触已经十年,并在1995年与佛山照明成立合资公司,当时欧司朗占55%的股权,佛山照明占35%的股权,香港佑昌占10%的股权.欧司朗承诺自获得流通权之日起,五年内不上市交易和转让,可见其对公司未来发展的信心.与欧思朗,佑昌等国际照明巨头的合作,以吸收跨国公司先进的技术,管理理念,增加产品出口渠道.因此从发展态势来看, 行业龙头这一桂冠还将在佛山照明稳稳把持.因此,从定价的角度考虑,其是有理由适当参照茅台等一类行业龙头的.

    现金奶牛，机构青睐

    在西方发达国家,一个公司的投资价值往往从其分红比例来判断.我国市场经过股改后, 投资价值也势必会逐渐向分红角度考虑.佛山照明(000541)是我国股市的"摇钱树", 公司历来业绩优良,分红积极,是国内资本市场上的典型蓝筹股.据有关数据显示,上市14年来,公司的资产总额由上市前的6.81亿元增长到28.35亿元,增长了316.29%;净资产从4.14亿元上升到25.29亿元,增长510.87%.公司总股本从1993年的7717万股增加到现在的3.58亿股,增长了3.63倍.上市以来累计向投资者派发现金红利16.48亿元,比上市14年以来募集资金总额12.86亿元还多出3.67亿多元,公司被称为中国资本市场的"现金奶牛".另外佛山照明银行里还躺着10多亿人民币存款,公司佛山照明目前没有任何银行借款,资产负债率仅13.6%,而净资产收益率始终保持在10%以上. 良好的财务状况与高成长性理论为公司带来高溢价.仅此一点就可以成为全流通视野下最受欢迎的个股,从而有利于提升溢价。

    二级市场上，该股 超低的市盈率和市净率是其成为典型的价值洼地，其良好的每年良好的分红方案将在即将到来的年终业绩浪中显露牛股本色，该股自见底以来一直稳步上行，量能温和聚集，在突破前期的成交密集区后有望展开快速上扬行情，可重点关注。