投投是道：期货攻略

　　状况三

　　预期到期日现货价比行使价高，但会先跌後升。

　　策略

　　先买入认沽期权，再买入期指长仓

　　例子：假设在今年10月1日恒生期货指数是19000点，买入认沽期权行使价19000点，到期日为12月28日，期权的当时购入的价值是500点。

　　如果在12月28日前，恒生指数已跌至18400点，账面的利润已经有600点。扣除购入期权的成本，实际利润100点。

　　因为预期期指在到期日之前会回升，所以买入12月期指长仓，然後持有直至到期。

　　这样，可以把利润锁起。这个策略，可以利用波幅，首先从市场下跌之中赚取回报，再以期指长仓把利润锁起，赚取无上限升幅的利润。

　　相反，如果恒生指数不跌反升，投资者最大的损失便是购入期权的成本500点。

　　状况四

　　预期到期日现货价比行使价低，但会先升後跌。

　　策略

　　先买入认购期权，再买入期指短仓

　　例子：假设在今年10月1日恒生期货指数是19000点，买入认购期权行使价19000点，到期日为12月28日，期权的当时购入的价值是500点。

　　如果在12月28日前，恒生指数已升至19600点，帐面的利润已经有600点。扣除购入期权的成本，实际利润100点。

　　因为预期期指在到期日之前会下跌，所以买入12月期指短仓，然後持有直至到期。

　　这样，可以把利润锁起。这个策略，可以利用波幅，首先从市场上升之中赚取回报，再以期指短仓把利润锁起，赚取无上限跌幅的利润。

　　相反，如果恒生指数不升反跌，投资者最大的损失便是购入期权的成本500点。

　　(笔者：梁兆宇)