认识衍生权证:有关衍生权证的技术用语

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　　上期本栏跟大家讲解过决定衍生权证时间值的因素，今次会同大家讲解一些有关衍生权证的技术用语。

　　溢价

　　溢价通常以百分比来表示，指投资者买入衍生权证相比直接买入或沽出相关资产额外付出的金额。

　　认购权证溢价的计算方式：[(行使价+衍生权证价格x权益比率)/相关资产价格-1]*100%

　　认沽权证溢价的计算方式：[1-(行使价–衍生权证价格畛权益比率)/相关资产价格]*100%

　　认购权证举例：

　　相关资产价格：100元

　　行使价：95元

　　衍生权证价格：1.59元

　　权益比率：每10份衍生权证兑1股

　　认购权证溢价：[(95元+1.59元畛10)/100元-1]*100%=10.90%对冲值(Delta)

　　对冲值量度衍生权证价格相对相关资产价格变动的敏感度。对冲值显示相关资产价格在每一单位的变动下衍生权证理论价值的变动。通常认购权证的对冲值是正数，认沽权证的对冲值是负数。举例，如以某股份发行的认购权证的对冲值为0.5，则股份股价每上升1元，权证价格理论上会上升0.5元；如权益比率为10份衍生权证兑1股，每份权证价格的变动便为0.05元。

　　时间递耗值(Theta)

　　时间递耗值显示衍生权证剩余时间的变动引致衍生权证价格的变动。由于时间递耗值量度时间递耗对衍生权证的影响，其数值必属负数。举例来说，如每日时间递耗值为-0.0015，即假设其他因素维持不变，权证的价值每日会跌0.0015元。

　　杠杆值(Gearing)

　　简单杠杆值所计算的是相关资产价格高于权证价格的倍数，计算的方程式为：相关资产的股价/(权证价值畛权益比率)。实际杠杆值则把对冲值计算在内，可以较准确地算出权证提供的实际杠杆作用。实际杠杆值的方程式为：简单杠杆值畛对冲值。举例来说，若实际杠杆值为10，即指如相关资产价格上升1%，认购权证的理论价便会上升10%。

　　投资者必须注意以上提及的技术性参数会不时改变，只适用于短时间内。

　　使用过期数据会导致投资者作出不正确的投资决定。