典形牛市三期特征

　　日圆汇价不断走低，继续成为套息交易的对象，为全球投资市场提供大量炒作的平钱，迄今为止，全球股市升不停，港股也不例外，恒指与国指昨日再创新高，成交金额再次突破一千亿元，创下历来成交第二高纪录，而热炒的中资股升得更急，是典形牛市第三期的特征。

　　后市乐观警觉性低

　　美国股市在企业并购消息刺激下，上周五升势持续，无视六月份非农业新增职较市场预期为高，减息机会降，而油价升至十个月高位，增加美国通胀压力。事实上，十年期美债息回升至两周高位，信贷成本趋升，将会影响股市升势。

　　同时，美国次按问题余波未了，打击消费市场，第二季美国经济增长未必能达到市场预期的百分之二至三。

　　不过，资金泛滥不断推升股市，投资者往往沉醉于升浪之中，忽视升市背后的潜在风险，现时股票市场的投资者，乐观情绪甚为高涨。

　　怡富资产管理公布最新季度投资者信心指数是一二九，较上季上升一点。受访五百名投资者当中，七成相信恒指会续上升，超过六成相信本港经济环境、投资市场环境及气氛会有改善。

　　看好后市的投资者占大多数，风险警觉性下降，加上近日港股升势急劲，成交创千亿纪录，散户积极追货，投入的资金不减反增，给予大户派货的好机会，均是牛市第三期，步入最后升浪的迹象。

　　升得急劲大户派货

　　过去一个多月，港股升势的确异常凌厉，六月份恒指累升百分之五点五，为两年半来升幅最大，踏入七月份，强劲升势持续，五个交易日便累积升幅逾一千点，有利于大户派货，而且愈派愈高。

　　从成交金额突破一千亿元，反映出早前沽货的投资者，忍不住再次入市，而且还加大了注码。

　　近期港股升势得以持续，主要是靠赖重磅蓝筹股轮流炒上，昨日便因为国寿、平保回勇，加上落后大市的长实、和黄及新鸿基地产发力，恒指与国指才迭创新高，反观市值最大的中移动却露出疲态，而利丰、裕元及思捷更逆市向下，充分反映美国经济前景不甚明朗。