中银国际：港股直通车设计和技术不存在问题

　　港股直通车暂缓的情况引起了市场和学界的极大争议。市场担心港股直通车将改变中国资本项目可兑换的局面，导致出现大量洗钱现象。对此，中银国际首席经济学家曹远征昨日在接受本报记者采访时表示，港股直通车从政策设计和技术操作上都不存在问题，监管层考虑的是推出的时机问题。

　　曹远征说，港股直通车是在政府意图解决外汇储备过大，对冲流动性过剩的背景下推出的。我国外汇储备过大的问题不仅导致人民币升值的压力，而且导致严重的流动性过剩。对此政府提出了"藏汇于民"的政策。 我国的流动性过剩是个现实存在的问题，港股直通车的设计本意就是希望增加一个解决流动性过剩的办法，和QDII等政策的目的是基本一致的。在大陆地区资金流动性过剩的前提下，港股直通车从设计上将资金引到境外的资本市场投资的大方向是没有错误的，港股直通车的暂缓只是监管层需要进行更全面的考虑。针对国内目前的流动性过剩问题，由于金融全球化的趋势越来越明显，央行采取的调控手段应该更具备全球视野。

　　曹远征也指出，港股直通车不会影响到我国资本项目可兑换的政策问题。港股直通车的设计原理是一个封闭的环，到H股参与投资的资金实际上只在中国银行(6.20,0.08,1.31%)和中银国际证券公司之间进行流动，并不会真正进入香港市场流通。通过港股直通车投资的客户，其账户情况只能反映股票浮盈，不能自由在香港兑取。例如，客户虽然在中银国际有一个香港账户但是并不可以在香港取现，客户必须在回到大陆才能自由兑取。因此，港股直通车并不会影响到国家资本项目可兑换政策，更加不存在洗钱等。中银国际在香港是一个非常有竞争力的证券公司，因此市场不需要担心其技术系统的问题。中国银行和中银国际在技术上都做好了充分的准备。

　　对于港股直通车的暂缓，北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，暂缓很大一个原因是因为港股直通车存在着利益分配的不均衡，很多地方和机构都有疑问为什么将试点选定为天津、中国银行和中银国际，类似工行和申银万国这样的机构则不行。他认为该政策一旦推行，除了现定的三个利益获得方，别的机构和地方都不愿意接受，因为它们都没有从中获利，因此银监会也须审慎考虑。港股直通车或许到年底都不能"通行"。

　　曹远征对此指出，这其实是错误的看法。因为港股直通车目前仅仅打算作为试点推出，而在天津由中国银行和中银国际证券负责执行，都只是实验阶段的暂时选择。如果试点顺利并证明方案可行，港股直通车的模式今后必然在全国和各机构之间推广，并不存在部门间利益分配的不均。从技术角度考虑，选择中银国际证券是因为公司在香港已经发展得比较成熟，在交易系统方面和交易渠道上更加完善。"目前政府考虑的是只是推出的时机问题，事实上并不存在设计缺陷和技术障碍。"曹远征表示。(卢荣 韦小敏)