中外多空大战还没爆发　直通车受益主题仍可挖掘

　　最近不但港股相关个股涨幅惊人，连A股中的这类股票也在高位“更上一层楼”。很像2001年B股对内开放的情景，B股大涨、A股小涨，倒要警惕直通车开放之时就是套牢之日。

　　尽管巴菲特等外资大股东减持了很多H股公司的股票，但预期的中外多空大战并没有真正爆发。

　　其实，香港股市中，巴菲特也好，外资中的养老基金、共同基金也好，他们在股价高估之后或早或晚肯定要卖出。这些价值投资者抛售对内地投资者的威胁并不大，需要小心的是外资中的对冲基金。只不过，他们一定不会在股票价值刚刚达到合理估值的上限或者稍微有些高估的时候动手，恰恰相反，他们会先向上做多，推波助澜捞一把，等到涨幅足够、估值高估明显后，再反手做空。君不见，目前涨幅巨大的热门股都是有权证、个股期权、个股期货的大股票，这种利用杠杆追求利润最大化的手法正是对冲基金的风格。如果内地投资者只看到了价值型外资机构减持对股价的影响有限，沉浸在“人民币全面驱逐美元”的幻境中，那么，当对冲基金将一套做空工具挥舞得令人眼花缭乱时，对此缺乏准备的内地投资者就会感到茫然失措。

　　投资者应开始调整投资策略：1.保守型内地投资者现在应该降低热门股票上使用杠杆的比率，只持有正股，不再买高杠杆的权证等衍生品，以防风险;2.可以转向一些冷门、但股价仍被低估的股票。最近港股上市公司纷纷回购股票，买这些股票，起码可以保证短期内你跟这些大股东的利益是一致的，再加上物有所值，何乐不为;3.假如指数继续上涨，可以买一些国企指数的认沽权证来给自己做个保险，不要按照全部现货的比例对冲，因为指数继续向上的可能显然大于向下，可以对部分现货做对冲，国企指数认沽权证的杠杆一般在3倍多，买5%-10%的仓位足够了。

　　此外，“直通车”受益主题仍可挖掘，涉及的股票主要有三类:1.香港交易所(0388.HK);2.券商股，港股上市公司中预期受益最大的券商是申银万国(0218.HK)，由于结构性因素，申银万国业绩增加的幅度很有可能超过港交所。此外大福证券(0665)、第一上海(0227)、南华金融(0619)、新鸿基公司(0086)、时富金融服务集团(8122)等也或多或少得益于直通车;3、软件资讯，重点公司是乾隆科技(8015.HK)和财华社集团(8317.HK)。