中国推迟开通港股直通车旨在保护内地股市

　　分析师们指出, 中国大陆政府或推迟实施""港股直通车""计划, 原因是担心该计划可能会导致内地股市承受下跌压力, 以及损害现有QDII机制的实施。

　　所谓""港股直通车""是指中国外汇管理局8月20日公布的一项计划, 政府将允许国内居民个人直接投资海外证券市场, 在试点初期, 则投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。国家外汇管理局首选在天津滨海新区试点个人直接对外证券投资业务。

　　中海基金的一位分析师指出, 政府担心直通车计划将令资金流出内地股市, 因此决定推迟该计划的起始执行时间。另外政府也担心内地个人投资者不能管理投资港股所带来的风险。

　　业内人士曾经预计直通车计划在9月份第一周启动, 但目前还看不到任何启动迹像。 分析人士同时指出, 除了担忧大量资金外流, 各监管机构, 各项投资计划之间存在的矛盾也是直通车计划迄今未能启动的原因之一。比如说, 允许个人之间投资海外股市的直通车计划势必会分流现有的QDII投资资金，影响到内地机构投资者的利益。

　　上述中海基金分析师认为, 政府推迟直通车计划的部份原因可能是给机构更多一点时间开发其QDII产品。在直通车计划与QDII计划之间, 政府需要有一个更好的安排, 以平衡两者的利益。 有国内媒体报道称, 政府或将提高内地个人投资者直接投资香港股市的最低开户资金要求, 以减少有资格直接投资海外的投资者数量。首先在天津进行直通车试点的中国银行(3988.HK; SHA 601998)有意将个人投资账户的最低开户资金量由10万元人民币调升至30万元。

　　兴业证券分析师易林明指出, 政府没有立即启动直通车计划的主要原因可能是为了帮助QDII基金销售其产品。政府很可能在着力推销QDII产品一个阶段之后, 才放行直通车。 一些内地投资机构最近刚刚获得QDII投资资格与投资额度, 南方基金与华夏基金是其中之一, 有报道称, 这两家公司的QDII产品将很快推出。

　　摩根大通的一位经济师认为, 只要直通车计划的开户资金限制比较低, 内地散户将倾向于以直通车而非QDII方式投资港股, 前者更具吸引力。 金山投资管理公司的一位分析师认为, 由于存在巨额贸易盈余、外汇储备持续上升, 政府需要采取如同直通车这样的计划来缓解汇率上升与流动性压力。 中国7月份贸易盈余达到244.6亿美元, 为单月历史第二高, 外汇储备余额已经超过1.3万亿美元。

　　不过分析师们也注意到, 随着中国经济增长, 人民币汇率在逐步上升。而人民币升值本身将抑制资金外流, 因为这个时候, 海外投资收益必须明显高于由此造成的汇率损失。另一方面, 虽然中国政府迄今尚未公布直通车计划的执行细节, 香港股市却因对于内地资金涌入的憧憬而连创新高。

　　也有分析师认为, 所谓直通车计划将打压内地A股市场的断言基本上没有事实根据支持。上述摩根大通经济师指出, 并不认为直通车计划会对A股市场构成显著影响, A股市场最多因此出现小幅下调, 而这从长远上说, 是有利于A股市场的健康发展的, 因为目前该市场许多个股的市场估值确实处在相当高的水平。