羊落狼口？直通车是“巴士”还是“的士”

　　港股直通车消息公布以后,H股指数已经涨了30%,而A股市场也涨了14%.香港和上海市场的资金此消彼长,两地市场为何比翼齐飞?中国允许境内个人直接投资港股,究竟能够载来多少资金?

　　笔者认为,两个市场之所以对港股直通车有不同的反应,关键是两地投资者对直通车的定义不同.香港投资者认为直通车是"巴士",大陆投资者只要有10万元左右的闲置资金,就可以搭上这班车.而国内投资者认为直通车是"的士",必须要达到一定的实力,比如有30万至50万元以上可以投资海外的资金才能出行.

　　在出租车和公共汽车开通之前,早就有投资者先行一步,通过"私家车"来到香港.国际大投行早就瞄准有100万美金以上流动资金的中国大户,不少人几年前就在香港开设了帐户,全面涉入港股投资.

　　除了有自备车的大户,也不排除今年来骑着"自行车",来港开户的游兵散勇.不少国内投资者觉得A股价位太高,缺乏投资价值,纷纷通过自由行的方式,来到香港开户.这批人参与市场的资金,从1、2万到几百万港元不等.

　　此外还有通过投资移民渠道进入香港的大户.今年前八个月,香港入境处收到的投资移民申请数量倍增,已经超过了过去三年的申请,其中具中国籍的申请人占大多数.投资移民的最低入场费为650万港元,可以投资金融市场或地产.股票市场畅旺,港股随即成为大热门项目.

　　羊落狼口?

　　国内资金对香港市场究竟有多大作用?投资港股的门槛是一个关键.如果大批国内投资者能够坐着巴士来,那么众人拾柴火焰高,香港市场就容易被推高,而且投资市场容易变成散户化.如果国内投资者必须坐的士,那么新增资金量就有限,因为资金最为雄厚的投资者已经来了.

　　香港经济日报周二报导,有内地银行人士透露,中国银行已按中国银监会的批示要求,就开办内地个人直接投资港股的风险重新评估,当中包括把投资港股的下限,由原来的10万元人民币,提高至30万元人民币.

　　港股直通车消息出来后,国内引起了不少的争议.有人认为这是把羊(国内散户)往狼(海外对冲基金)口里送.监管部门之所以有可能提高投资门槛,是从保护投资者的角度出发,希望将投资港股的投资者范围,缩小至那些承担风险能力较强、对海外金融市场更为熟悉的投资者.

　　其实最近几个月开始投资港股的投资者已经发现,香港股市水很深,受外围市场的影响也很大,波动幅度远大于A股.H股比A股便宜,未必说明H股就一定会涨,因为这里水位一高,国际投资者就把手里的股票卖了,让大陆投资者在高位接盘.现在国内市场基金大热,普通投资者在投资相对更不熟悉的海外市场,也很有可能会通过合格境内机构投资者(QDII)进行.

　　这就是说,就算让资金自由行,国内投资者可能还是采取"跟团"的形式,通过基金进行.如果这样,那么一些两地投资人有分歧,国内基金热烈看好的股票,就可能成为未来一段时间内香港市场的热点.它们包括:中信银行、大唐发电、中国铝业和潍柴动力.随着国内投资者对香港市场的参与加深,港股的波动方式也可能更"大陆化".(完)