大量投资港股并非最佳时机！盲目介入可能受损

　　近日，国家外汇管理局作出一项重要决定：批准在天津滨海新区开放境内居民直接投资海外市场(简称“个人直投”)。由于在开放初期只限于投资香港市场，所以人们也把这项政策通俗地理解为是“让大陆老百姓买港股”。

　　从去年起，国家就陆续推出了QDII政策，允许境内居民通过QDII的形式投资海外市场。到了今年，又有了“新版QDII”政策，更多的金融机构被允

　　许发行以海外股票为投资对象的QDII产品，相应的批准速度也大大加快。应该说，在这个时候，境内居民投资海外证券市场的大门已经打开，只是在形式上还是间接的。而时下，在天津的滨海开发区，则进一步开始发展“个人直投”。中国资本市场对外开放的速度，的确要比人们的想象快得多。

　　现在，摆在广大境内投资者面前的证券投资市场，已经不只是沪深股市，还增加了香港股市。投资者被允许在不进行信用交易及买空卖空的前提下，自由买卖在香港股市交易的各类证券品种。

　　价差引发投资兴趣

　　面对这一新的局面，很多境内投资者摩拳擦掌，跃跃欲试，认为从此有了更好的致富路径。当然，多一种投资渠道，多一个投资市场，多一份投资机会，这总是好事。而且，客观上现在香港市场的股票平均市盈率要低于沪深股市不少，即便是同样的上市公司，在沪深股市上市的A股价格也要明显高于在香港股市上市的H股。

　　因此，从比价效应来说，买香港股市的股票的确要比买沪深股市的股票更有安全边际，同时在股息率上也更有优势。

　　事实上，不少投资者也正是冲着这一点而想买港股的，譬如江西铜业，A股价格早已经超过了36元，但H股的价格不过13元左右，价差还是相当大的。所以说，此刻投资者对港股感兴趣，并且有意参与投资，也是有道理的。

　　汇率风险不得不防

　　但问题是，就像任何一种投资一样，买港股虽然有某些优势，但同样也具有很大的风险。H股的价格之所以会比A股低，这并不是没有原因的。其中既有套利机制不健全的因素，也有境内市场和境外市场各自特点方面的原因，而这些并不是通过开放个人直投就可以解决的。

　　另外，在人民币处于升值的过程中，投资海外市场将面临很大的汇率风险。假如未来一年内人民币兑美元的汇率将升值8％，那么只要香港的联系汇率制度不变，投资港股即便取得8％的收益，那么相对持有人民币储蓄资产来说，实际上也并不赚钱。

　　进一步说，一个市场是否有投资价值，并不完全取决于该市场市盈率的高低，还取决于它的活跃度、价格弹性以及交易过程中的流动性。如果以这些指标来衡量，那么境内市场的优势要明显大于境外市场。大家看看这几年沪深股市与香港股市的走势，应该不难得出一个清晰的结论。

　　盲目介入可能受损

　　这里还需要指出的是，香港股市由于其特殊的条件，客观上具有离岸金融市场的色彩，其行情往往更容易受到海外热钱的冲击。这次美国次级贷款风波加上日元套利交易所引起的震荡，对于香港股市造成了极大的压力，港股因此而大幅下跌。相对来说，境内沪深股市受此影响就小得多，成为事实上的资金“避风港”。

　　国内前一时期推出的QDII产品，时下收益都不理想，有的还出现了一定的亏损，这实际上也是在提醒境内的投资者，天上不会掉馅饼，买卖港股还得悠着点。从某种角度上可以说，现在并非大量投资港股的最佳时机，在准备不足的情况下，轻率地将人民币资产换成外币，盲目介入境外市场，很可能招致意想不到的损失。