春江鸭已先行一步！门槛低送羊入狼口?

　　金鱼缸近日的话题离不开「车」──「港股直通车」，其实，早在这趟「直通车」之前，内地投资者早就透过「私家车」、「单车」自由行等形式来投资港股了。三笑最近在大通讯社就看见这样一篇以「车」来比喻内地人投资港股的文章，好有「国情Feel」兼顶瘾。

　　就这次「直通车」的定义而言，香港投资者认为「直通车」是「巴士」，内地投资者只要有10万元左右的资金，就可以「上车」。但内地投资者认为「直通车」是「计程车」，必须要达到一定的实力，比如有30万至50万元以上资金才有资格。

　　春江鸭已先行一步

　　其实，无论系「巴士」或「计程车」开通之前，不少内地人早就通过「私家车」来到了香港，而国际大投行早就瞄准了有100万美金以上流动资金的内地大户。

　　除了有私家车的内地大户，过去两年来骑着「单车」来港开户的内地散兵游勇更多。不少内地客觉得A股价位已太高，纷纷通过自由行的方式，来到香港炒股。这批春江鸭参与市场的资金，从1、2万到几百万港元都有。

　　此外还有通过投资移民渠道进入香港的大户。今年前八个月，香港入境处收到申请投资移民的数量已经超过了过去三年的总和，其中中国籍的申请人占多数。投资移民的最低入场费为650万港元，可以投资金融市场。

　　门槛低送羊入狼口?

　　北水对香港市场究竟有多大作用？投资港股的门槛是一个关键。如果大批内地投资者能够坐着「巴士」来，那么众人拾柴火焰高，港股就容易被推高，而且投资市场容易变成散户化。如果投资者必须坐「计程车」，那么新增资金量就有限，因为资金最为雄厚的投资者已经来了。

　　港股直通车消息出来后，内地引起了不少的争议。有人认为这是把羊(内地散户)往狼(海外对冲基金)口里送。从保护投资者的角度出发，希望将投资港股的门槛提高，将投资者范围缩小至那些承担风险能力较强的投资者。

　　港股水深可选「跟团」

　　其实近来开始投资港股的内地客已经发现，香港股市的水很深，受外围市场的影响也很大，波动远大于A股。H股比A股便宜，未必说明H股就一定会涨，因为这里水位一高，国际投资者就把手里的股票卖了，让内地投资者在高位接货。现在内地市场基金大热，内地客也很有可能会通过QDII以「跟团」的形式进行。

　　一些AH股价差大，内地基金热烈看好的H股，就可能成为未来一段时间内香港市场的热点。随着内地投资者对香港市场的参与加深，港股的波动方式料将更「A股化」。