在香港将能买到A股权证？

　　去年香港窝轮市场蓬勃发展，全年总成交金额达1.61万亿港元。其中，表现最突出的是中国人寿（2628.HK）。去年1月，该股票窝轮成交占整体成交仅5％，但至12月底，该份额已升至11％。当相应A股上市时，该份额更急升至26％。

　　与此同时，内地市场权证交投亦急速上升，去年总成交额达1.72万亿元，排名全球窝轮市场第一位。内地权证市场发行数目不多，对比香港2000只窝轮，国内权证市场炒作气氛炽热。因此，近日香港窝轮发行商表示，有意在港发行A股窝轮，其中包括法兴、瑞银及高盛等主要发行商。

　　香港发行商有意发行A股窝轮

　　法兴证券衍生工具副总裁李锦表示，公司是否在港推出A股窝轮，要视乎港交所(0388.HK)的态度，同时还需解决对冲风险问题。因为在现时制度下，外资只可以通过QFII额度购买A股，而现时QFII额度根本不够使用。

　　他进一步说，现时发行商要发行A股窝轮，必须通过各种方式作对冲，包括购入正股、期货或期权交易等，但目前国内基本上没有对冲工具，发行商只能购入相关股票对冲。然而由于两地假期不同，及国内股市有涨跌幅停牌机制，发行A股窝轮并不容易。不过，若内地股指期货推出，香港发行A股窝轮的可能性会大大提高。

　　至于较早前香港金管局总裁任志刚建议，将香港两地金融工具包装为一个简单工具，以人民币作结算单位，以托管形式予内地投资者认购的说法。李锦表示，这需要政策先行，发行商才能相应配合。要落实有关建议，日期应较遥远。

　　李锦表示，现时内地市场交易的权证是配合内地股改产生的，主要由公司大股东发行，赠与公司股东，这与香港发行的窝轮不同。前者对股权变动具有影响力，后者则只以现金交收，对股权没有任何影响。因此，对香港投资者来说，香港发行的A股窝轮虽不能直接参与A股买卖，但却可通过A股窝轮投资自身喜爱的A股股票。

　　可能加剧两地股市波动

　　对此，敦沛证券董事潘铁珊指出，若香港能发行A股窝轮，会令两地股市更为波动，因两地股价已在互相追逐。但他表示，由于目前A股市场仍未开放，估计发行A股窝轮短期难以成行。

　　潘铁珊说，至于IPO市场方面，中国工商银行(1398.HK)以“A+H”上市，使内地居民获利不菲。同时，优质国企股回归A股市场已成趋势，其A股、H股股价互相拉扯，形成互动。

　　他又指出，由于现时不少H股现价反映两年后目标价，因此现时出现适当调整是需要的，如工商银行、招商银行(3968.HK)、建设银行(0393.HK)及交通银行(3328.HK)，未来都会处于上落市格局。他还指出，未来将会有更多H股回归A股市场，而内地亦会有不少股票来香港上市，“A+H”已是大势所趋。