正股蓄势待升 选轮应取中庸之道

　　买卖期限较短的窝轮难度较大，在制订入市策略时需有较多的考虑。

　　例如，设定止损位时，投资者普遍选择用正股的支撑位作参考，当正股跌位时，窝轮便止损。但有时候正股股价距离支撑位较远，如果买入杠杆较高的短期轮，一旦看错止损就易导致较大损失，投资者因而感觉进退两难。

　　有部分投资者会以窝轮的亏损程度作为止损参考，例如亏损超过30%，无论正股破位与否，也会严守纪律将窝轮止损。此时投资者可能会心有不甘，因为觉得正股走势仍好，但窝轮却要被迫止蚀。

　　另一方面，由于短期轮时间值损耗较急，除定好止损位外，投资者也需要对持有期定出较严格的限期。

　　如正股迟迟未回升，与预期走势有出入，即使正股未曾触及止蚀位，也有必要重新对正股评估，考虑是否应当换马至其它期限较长的窝轮以减轻时间值损失，或是选择离场观望。

　　否则，窝轮价格随着时间值的流失而下跌，最后跌到难以接受的水平时才被迫止蚀就更糟了。临近圣诞及新年假期，交易日比平时少，窝轮时间值损耗的问题的确不容忽视。

　　此外，流通筹码太多的短期轮稳定性可能不好。由于上市时间已久，其可能累积了不少高位套牢盘。

　　尤其是一些价外轮，以前可能红极一时，发行人借势增发不少，但随正股股价回落，再加上时间值不断下降，轮价大幅度回落，甚至不断创新低，即绝大部分流通筹码成为套牢盘。

　　这些套牢盘可能会在正股每次反弹时趁机出货，对轮价构成较大压力。这时候发行人的信誉便很重要。有信誉的发行人，会继续把引伸波幅维持在合理水平，窝轮因而也可紧随正股走势波动；但如发行人在窝轮定价方面的参与度下降，或只愿以远低于合理水平的价格收回流通筹码，窝轮引伸波幅的稳定性便会大减。

　　因此，对经验尚浅的投资者来说，既短期又价外的窝轮风险可能太高，挑选窝轮方面适宜中庸之道，应选择一些期限较长(4至6个月)、轻微价外(3至5%)的认购证。若中线看好正股，但又难以确定正股短期内立刻启动，可能会在低位多番震仓后才会上升。

　　在这情形下，投资者可选择防守性较强(期限较长、较贴价)的窝轮，好处是有足够时间捕捉正股可能出现的上涨，而时间值损耗较温和，而且窝轮的实际杠杆不致太高，可减低被震走的可能性。