有限期权风险博厚利

恒指期权合约属于杆杆投资工具，只需用小量资本，便能操控较本金大数十倍的资产。例如恒生指数为14,000点，假设投资者看好后市，购入一张14,000点行使价的恒指认购期权，期权金为200点。以每点港币50元来计算，200点期权金等于1万元。一张恒指期权合约，以14,000点来计算，等于70万元，以1万元本金，便可操控大75倍的资产。

   如果后市恒生指数升上15,000点，扣除本金200点，投资者便可赚取800点的4万元期权金。假若恒生指数跌破14,000点，投资者最多只损失200点的1万元期权金。小型恒指期权的合约乘数是每指数点10港元，是恒指期权的五分之一(恒指期权每指数点为50港元)，故按金也是恒指期权的五分之一，投资者可利用5张小型恒指期权对销1张恒指期权，使投资买卖更灵活。

　　投资买卖更灵活

　　本周二期权成交保持，总认沽认购比率1.528，6月认沽认购比率2.307。交投方面，6月130至140P、140至144C，7月132P、136P、140C、142C、146C，明年12月126C有过150手成交。恒指在周二为阳烛三高，格局仍佳。

　　因此设定一看好后市的期权组合可先以11点买入25张6月146C，再以30点沽出15张7月146C，所需按金为3.55万元，这策略遇上大市向上急升时，买入的6月146C可提供利润；若市况持平或下跌，沽空的7月146C提供利润，6月份因有半年结因素，大市会有跌不下就升的情况，进取者可在13900以上沽出142/14400认购期权。

　　若大市由13900回落至13600，此时可直接以20点买回沽出的15张146C获利，而此时亦可选择以7点买入15张6月144C。由于本周多只新股招股在即，不少资金等待认购，料投资者入市仍趋审慎，港股周内难望突破50天平均线，恒指会继续于13,500至13,800点间窄幅徘徊。