香港交易所文件--“受监管的卖空活动”

（本文摘自《香港证券市场投资手册》——百家出版社出版，购买此书请登陆www.ganggutong.com



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　　释义

　　1. "卖空"：

　　(a) 除(b)段另有规定外，指为某卖方或为某人的利益或代该人而售卖证券（在本定义中称为"有关证券"），而就有关证券而言，该卖方或该人凭借以下事实而拥有一项即时可行使而不附有条件的权利，以将有关证券转归于其购买人名下：

　　(I) 该卖方或该人已根据某证券借贷协议：

　　① 借用有关证券；或

　　② 获得该协议的对手方确认该方备有有关证券以借给他；

　　(II) 该卖方或该人拥有可用以转换为或换取有关证券的其它证券的所有权；

　　(III) 该卖方或该人拥有可取得有关证券的期权；

　　(IV) 该卖方或该人拥有可认购及可收取有关证券的权利或认购证；或

　　(V) 该卖方或该人已与任何其它人士订立属于为施行本节而根据"条例"第397条订立的规则订明的种类的协议或安排；

　　(b) 就以上(a)-(II)、(III)、(IV)或(V)而言，不包括该卖方或该人已于售卖有关证券时，发出不附有条件的获取有关证券的指示。

　　2. "衍生权证对冲卖空"指衍生权证对冲参与者在进行衍生权证对冲交易时，卖空单一股票衍生权证的正股。 　

　　3. "衍生权证流通量提供者卖空"指衍生权证流通量提供者在进行衍生权证流通量的活动时，卖空该衍生权证。 　

　　4. "指定指数套戥卖空"指由指定指数套戥卖空参与者在进行指定指数套戥交易时，卖空交易所不时规定的指数正股。 　

　　5. "股票挂钩票据流通量提供者卖空"指股票挂钩票据流通量提供者在进行股票挂钩票据提供流通量的活动时，卖空该股票挂钩票据。 　

　　6. "期权对冲卖空"指庄家或期权对冲参与者在进行期权对冲交易时，卖空期权合约的正股。 　

　　7. "证券庄家卖空"指证券庄家在进行庄家活动时，卖空试验计划中的证券或指定交易所买卖基金。 　

　　8. "股票期货对冲卖空"指由股票期货对冲交易参与者在进行股票期货对冲交易时，卖空在期交所交易的股票期货合约的正股。

　　实施

　　随着证券借贷制度的革新，交易所于1994年1月推出受监管卖空试验计划。按照该计划，可作卖空的证券共有17只，而作卖空交易时不能以低于当时最佳卖盘价进行﹝所谓"卖空价规则"﹞。该项计划于1996年3月获修订，增加了可作卖空交易的指定证券数目，并取消卖空价规则。其后因市场情况改变，卖空价规则于1998年9月7日再度实施 。可作卖空的指定证券定期每季检讨﹝见"可进行卖空的指定证券名单"﹞。选取指定证券准则如下：

　　1. 在交易所买卖的股市指数产品之相关指数的成份股；

　　2. 在香港期货交易所有限公司买卖的股市指数产品之相关指数的成份股；

　　3. 在交易所买卖的股票期权之相关股票；

　　4. 在香港期货交易所有限公司买卖的股票期货合约（如香港期货交易所有限公司的规则、规例及程序所界定）之相关股票；

　　5. 符合既定流通性规定而可发行一篮子股份衍生认股权证的股份（即公众人士持有的资本市值于过去六十天合资格期限内维持不低于十亿港元）；

　　6. 市值不少于十亿港元而且每年成交量对市值的百分比不少于40%的股份；

　　7. 盈富基金和董事会经与证监会咨询后通过的其它交易所买卖基金；及

　　8. 所有纳入在试验计划下交易的证券。

　　主要要求

　　对交易所参与者进行卖空活动的主要要求为：

　　1. 把卖空盘输入自动对盘系统时，必须显示该事项及按本交易所不时指定之形式显示该指示为卖空指示。

　　2. 指定证券的卖空交易、就"衍生权证对冲卖空"卖空单一股票衍生权证的正股、就"衍生权证流通量提供者卖空"卖空衍生权证、就"指定指数套戥卖空"卖空交易所不时规定的指数正股、就"股票挂钩票据流通量提供者卖空"卖空股票挂钩票据、就"期权对冲卖空"卖空期权合约的正股、就"证券庄家卖空"卖空试验计划中的证券或指定交易所买卖基金或就"股票期货对冲卖空"卖空在期交所交易的股票期货合约的正股只可透过交易系统自动配对成交；

　　3. 必须在进行卖空前拥有一项即时可行使而不附有条件的权利，以将有关证券转归于其购买人名下；

　　4. 在卖空指定证券时不可以低于当时最好沽盘价进行，指定证券是在证券计划中买卖的交易所买卖基金或是获证监会豁免遵守卖空价限制的交易所买卖基金则除外；

　　5. "衍生权证对冲卖空"、"衍生权证流通量提供者卖空"、"指定指数套戥卖空"、"股票挂钩票据流通量提供者卖空"、"期权对冲卖空"、"证券庄家卖空"或"股票期货对冲卖空"造价可低于当时沽盘价。

　　

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